20240428-开源证券-非银金融行业周报_关注非银beta机会_看好寿险和并购题材券商_10页_1mb

非银金融行业周报总结

市场表现

本周非银金融板块表现突出，券商和保险指数分别上涨582%和502%，明显超越沪深300指数的120%增幅。北向资金4月26日净买入224亿元，创2014年陆港通开通以来新高，权益市场beta驱动叠加板块热点，推动非银板块上涨。交易数据显示，本周日均股票成交额环比下降91%，但并购事件如国联证券收购民生证券计划，催化板块高潮。

保险板块分析

一季报显示，上市险企新业务价值（NBV）同比增长显著：中国平安+207%，中国太保+307%，中国人寿+263%，超预期主要受益于预定利率下调、产品结构优化和报行合一降本增效。新业务价值率明显提升，延续高质量增长。净利润受投资收益影响，整体符合预期。政策方面，负债成本预计2024年显著回落，头部险企市占率提升可期。板块机构持仓和估值处于历史低位，左侧布局机会良好。推荐标的包括中国太保、中国人寿、中国平安和中国财险，高股息率品种如中国财险受青睐。风险点包括负债端增长不及预期和股市波动。

券商板块分析

券商一季报净利润面临压力，多数同比下降，主要受业务同比压力和负债成本上升影响。但并购主题成为亮点，国联证券收购民生证券计划带动板块4月26日上涨604%。推荐标的包括互联网券商、并购整合预期强的标的及低估值头部券商。政策支持如财政部强调打造金融业“国家队”，促进头部券商做强。江苏金租和香港交易所作为受益标的，潜在机会源于港股复苏和互联互通优化。风险包括股市波动影响盈利和财富管理利润增长乏力。

推荐标的

推荐组合：中国太保、中国人寿、中国平安、中国财险、友邦保险、江苏金租、香港交易所、国联证券、拉卡拉、东方财富、财通证券。受益组合：中国银河、浙商证券、新华保险。

风险提示

主要风险包括股市波动对券商和保险盈利的不确定性、保险负债端增长不及预期、券商财富管理和资产管理利润增长不足等。