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光期研究：玉米、淀粉策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月玉米及淀粉市场的供需变化、价格走势及政策影响，重点围绕全球及国内玉米、小麦、高粱等农产品的产量、进口、库存和出口情况展开，同时结合技术分析与政策动态对市场未来走势进行展望。

主要观点

1. 玉米市场分析

• 全球市场：

  • 美麦和玉米期价受全球谷物供应充足影响承压调整，阿根廷和澳大利亚的丰收对小麦价格形成打压，进而影响玉米需求。
  • 25/26年全球小麦产量预计上调至2770万吨，对玉米形成间接竞争压力。
  • 美国玉米单产预计增加至186蒲，较24/25年的179.3蒲有明显提升，显示产量稳定增长。
  • 美国政府筹划对农户补贴，玉米出口销售转好，期价在技术支撑位企稳反弹。

• 国内市场：

  • 本周全国玉米周度均价为2310元/吨，较上周下跌13元/吨。
  • 东北玉米价格相对稳定，华北地区玉米价格维持震荡，销区价格下跌为主。
  • 玉米期价受技术支撑影响，2603合约企稳反弹，远期合约承压。
  • 玉米进口同比大幅下降，1-11月进口185万吨，同比下降86.1%。
  • 2024年12月18日起，中储粮停止进口玉米轮出销售，但2025年计划扩大国产玉米收储规模。

2. 淀粉市场分析

• 供需情况：

  • 本周玉米淀粉开机率为62.3%，环比上升0.65%，但需求承接不足，价格小幅下滑。
  • 山东淀粉加工利润为15元/吨，较上周下降1元/吨。
  • 淀粉企业玉米库存增加，市场观望情绪浓厚，关注元旦及春节前备货启动情况。

• 技术分析：

  • 玉米淀粉行业开机率维持高位，市场以消化库存为主，短期内价格承压。

关键信息

1. 供应与需求

• 全球产量：

  • 世界玉米产量预计稳定增长，25/26年产量上调。
  • 阿根廷和澳大利亚丰收，对小麦价格形成冲击，间接影响玉米需求。
  • 2025年全球小麦产量预计为2770万吨，对玉米市场形成竞争压力。

• 国内进口：

  • 1-11月玉米进口量为185万吨，同比下降86.1%。
  • 2025年中美谈判有望恢复玉米和高粱的进口，预期进口量增加500-1000万吨。
  • 2024年进口玉米拍卖量达1418万吨，成交率38.43%。

2. 政策动态

• 中美关税政策：

  • 美国对墨西哥和加拿大加征25%关税，对部分中国进口商品加征10%或更高关税。
  • 中国对美国进口商品加征34%关税，部分商品加征84%关税。
  • 中储粮扩大国产玉米收储规模，计划在南方省份增加收储库点。
  • 阿根廷暂停对谷物及豆制品征收出口关税，以促进出口销售。

• 国内收储与拍卖：

  • 2025年6月起，河南、安徽、河北等地启动小麦最低收购价执行预案。
  • 玉米进口拍卖从每周二、周五调整为每周二、三、五，数量从19万吨下调至16万吨，新增周三定向拍卖专场。
  • 2025年12月11日，国家粮食交易中心开展进口大豆竞价交易，投放51.25万吨。

3. 市场展望

• 短期走势：

  • 玉米期价在技术支撑位企稳反弹，但远期合约承压，市场仍以震荡为主。
  • 淀粉市场受玉米价格下跌影响，企业签单放缓，利润压缩，市场观望情绪浓厚。

• 长期预期：

  • 丰产预期叠加进口和替代品增加，玉米期价有望重回震荡区间。
  • 淀粉行业开机率维持高位，但需求不足，价格承压，需关注春节前备货启动情况。

市场影响因素

• 全球供需：

  • 阿根廷和澳大利亚丰收对小麦价格形成冲击，影响玉米需求。
  • 美国玉米面积增加，产量稳定增长，对玉米价格形成压力。

• 国内政策：

  • 中储粮扩大玉米收储，增加市场供应，对价格形成压制。
  • 进口玉米拍卖及轮换政策影响市场供需结构，增加不确定性。

• 市场情绪：

  • 贸易商为回笼资金集中出货，市场粮源流通量增加。
  • 饲料及深加工企业库存增加，需求偏弱，价格承压。

总结

玉米及淀粉市场在2025年12月受到全球丰收、国内政策调整及市场情绪变化的多重影响。玉米价格因全球供应充足和进口减少而承压，但技术支撑及出口销售改善带来反弹机会。淀粉市场则因需求不足及原料价格下跌而表现疲软。未来需关注中美采购规划、国内收储政策及春节前备货启动情况，以判断市场走势。