20241013-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉周报_27页

玉米淀粉周报总结

核心观点

《光大证券2020年半年度业绩报告》着重分析了2023年三季度全球及国内玉米及淀粉市场的供需格局、价格走势及政策调控。报告指出，在2023年三季度，全球玉米市场供应充裕导致价格下行，国内玉米因新粮上市、低价冲击现货市场，玉米期货价格跌幅达14%。华而商品方面，美元降息及丰产预期对国际谷物价格形成底部支撑，但市场普遍看空玉米期价。此外，国内政策端的干预预期（如增加玉米购销规模、允许淀粉出口)或对市场情绪起到一定支撑作用。

重点内容摘要

1. 国际市场情况
   • CBOT玉米：2023年三季度，由于美国玉米丰产预期持续施压和全球供应充足，美玉米价格经历了大幅下跌。6月USDA面积报告超预期上调导致美玉米大跌。但进入9月后，收割进度加快，创纪录单产水平兑现丰产压力，价格跌幅有所收窄并开启反弹趋势。
   • 麦价走势：美麦因出口需求利好及俄优天气担忧呈现偏强调整行情。
   • 全球供应格局：得益于俄、乌地区谷物出口便利，全球小麦供应压力较大，美麦价格在低位区间波动。

2.国内玉米市场**
- 期现市场情况：中信1主力合约连续长阴线收盘，7-9月累计下跌350元/吨跌幅14%，玉米成农产品板块领跌品种。
- 产区现货格局：9月新粮集中上市，低、东北低价区域粮源加剧市场冲击，贸易商出货积极，加工企业降价收购。三季度价格行情“先涨后跌”，9月延续“寻底”趋势。
- 进口政策动向：中国8月进口玉米同比下滑639%，显示国内供给压力较大。同时，中储粮提高23年产玉米收储规模等措施有望缓解阶段性供需失衡。
- 原料淀粉联动：随着东北及华北新季玉米上量，玉米价格下行拖累淀粉报价，使得山东省等原料成本下降利润好转，短期市场关注淀粉玉米价差变化。

3.季度展望
- 玉米玉米期价：预计2024年玉米价格仍将在成本波动区间震荡，整体区间重心将进一步下移。中美玉米价格联动性增强，需关注新粮对价格反弹底线影响。
- 淀粉市场：四季度玉米消费或逐步走弱，淀粉受下游需求提振形成结构性利好，短期可关注因玉米下跌弓|发的淀粉期价反弹表现。

4.政策干预动向

• 国家加大玉米收储频率、控制进口可调理性等措施体现政策端具备扶持市场的意图。
• 生猪产能过剩加之亏损压力，将制约玉米淀粉饲料端需求回暖。

结语

总体而言，三季度玉米市场在供需双增背景下延续弱势，未来四季度需关注政策干预力度、成本底线支撑及玉米期现基差变化，市场收敛震荡结构。

原文提供

本信息来源于《光大证券2020年半年度报告》，报告最新版更新时间为2024年4月。

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