20210327-兴业证券-兴证策略风格与估值系列159_计算机纺服领涨_盘整后聚焦业绩_20页_2mb

文档总结：市场调整进入后段，复苏行情回归业绩驱动

核心内容

本周A股市场在整体震荡中表现出结构性行情，市场风格偏向消费和成长，估值合理、业绩超预期的板块成为阿尔法的主要来源。市场风格与估值分析显示，中盘指数、消费风格、高市盈率指数及绩优股指数表现较好，而小盘指数、周期风格、中市盈率指数及亏损股指数表现相对较差。整体来看，市场调整进入后段，低估值板块已完成一轮估值修复，复苏行情回归业绩驱动。

主要观点

• 市场风格：本周消费和成长风格领涨，市场风格偏向中盘和高市盈率板块。
• 行业表现：计算机和纺织服装板块涨幅居前，分别上涨4.4%和3.7%；而上游周期板块如煤炭、有色金属、石油石化、钢铁等回调较多。
• 市场驱动因素：国内出口韧性、地产周期共振、PPI上行推动企业盈利量价齐升，服务消费逐步复苏，同时“十四五”规划推动数字经济，带动信息安全和云计算板块景气度提升。
• 海外动态：美国核心PCE物价指数低于预期，通胀预期缓解，叠加基建计划预期，推动标普500上涨，美债收益率回落，美元指数走强。
• 资产表现：美元指数上涨0.8%，黄金期货下跌0.6%；伦敦基本金属集体上涨，南华工业品指数反弹收涨1.3%；原油价格继续下跌，需求复苏仍需时间。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.4%，深证成指上涨1.2%。
• 创业板指涨幅最大，达2.8%。
• A股成交热度连续第五周下滑，日均成交额约7400亿。

市场风格

• 表现较好的板块：中盘指数（0.9%）、消费风格（1.7%）、高市盈率指数（2.0%）、绩优股指数（1.1%）。
• 表现较差的板块：小盘指数（0.5%）、周期风格（-2.1%）、中市盈率指数（-0.5%）、亏损股指数（0.3%）。

指数估值

• 上证综指PE为15.6倍（历史分位49%）。
• 沪深300 PE为15.5倍（历史分位69%）。
• 全部A股 PE为22.0倍（历史分位68%）。
• 创业板指 PE为59.5倍（历史分位72%），相对沪深300为3.8倍。

板块估值（PE）

• 本周PE估值前三的板块：中小企业板（48.8）、深证成指成份（28.3）、深证主板A股（28.2）。
• 本周PE估值后三的板块：中证500（1.9）、创业板（13.4）、上证50（15.0）。
• 本周PE分位数前三的板块：深证主板A股（75.4%）、创业板（70.7%）、上证50（68.5%）。
• 本周PE分位数后三的板块：沪深300（20.6%）、中证500（27.6%）、深证成指成份（29.6%）。

板块估值（PB）

• 本周PB估值前三的板块：中小企业板（5.2）、深证主板A股（3.4）、深证成指成份（3.2）。
• 本周PB估值后三的板块：创业板（1.4）、全A非金融（1.5）、上证50（1.6）。
• 本周PB分位数前三的板块：深证主板A股（76.6%）、上证A股（66.4%）、中小企业板（66.3%）。
• 本周PB分位数后三的板块：沪深300（17.4%）、全A非金融（22.5%）、深证成指成份（39.3%）。

行业估值（PE）

• 本周PE估值前三的行业：消费者服务（84.7）、计算机（54.3）、国防军工（53.8）。
• 本周PE估值后三的行业：银行（7.0）、房地产（8.0）、建筑（8.7）。
• 本周PE分位数前三的行业：消费者服务（95.1%）、食品饮料（89.1%）、家电（83.0%）。
• 本周PE分位数后三的行业：房地产（0.7%）、传媒（3.4%）、综合金融（6.3%）。

行业估值（PB）

• 本周PB估值前三的行业：食品饮料（10.2）、餐饮旅游（9.2）、医药（5.5）。
• 本周PB估值后三的行业：银行（0.7）、建筑（0.9）、石油石化（1.0）。
• 本周PB分位数前三的行业：消费者服务（99.6%）、家电（95.4%）、食品饮料（94.9%）。
• 本周PB分位数后三的行业：房地产（0.4%）、石油石化（5.6%）、银行（5.7%）。

相对估值

• 相对沪深300指数PE估值前三的行业：消费者服务（5.5）、计算机（3.5）、国防军工（3.5）。
• 相对沪深300指数PE估值后三的行业：银行（0.5）、房地产（0.5）、建筑（0.6）。
• 相对沪深300指数PB估值前三的行业：食品饮料（6.3）、餐饮旅游（5.7）、医药（3.4）。
• 相对沪深300指数PB估值后三的行业：银行（0.4）、建筑（0.5）、石油石化（0.6）。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议。
• 不构成任何对板块或个股的推荐或建议。
• 使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

投资建议与评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。
• 评级标准为报告发布日后12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

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