20210327-国金证券-基础化工行业周报_估值收敛放缓_关注一季度业绩超预期标的_15页_2mb

基础化工行业研究总结

核心内容

本报告是国金证券对基础化工行业的一周市场分析，指出该行业在2021年面临风险与机会并存的局面。整体市场表现不佳，申万化工指数下跌3.43%，但部分细分行业表现较好，如PA66、尿素等。同时，报告指出，行业估值收敛放缓，建议关注一季度业绩超预期的标的。

主要观点

1. 市场表现分化：行业整体表现分化，部分白马股开始企稳，而其他顺周期产品有所承压。
2. 关注业绩超预期标的：建议投资者重点关注一季报业绩超预期的公司，如辉隆股份、东材科技、新亚强、龙蟠科技、中旗股份等。
3. PA66持续上涨：PA66价格继续创新高，预计继续上行，建议关注神马股份。
4. 尿素价格回升：尿素价格受海外订单支撑小幅回升，预期短期维持高位。
5. 投资主线：短期顺周期及成长股占优，中长期回归优质龙头白马股。
6. 碳中和影响：碳中和政策对高耗能行业有积极影响，建议关注电石、金属硅、炭黑、MDI、生物柴油等子行业。

关键信息

本周市场回顾

• 申万化工指数下跌3.43%，沪深300上涨0.62%，化工板块跑输大盘。
• 石化产品价格上涨前五位为合成氨、烧碱、DMF、双酚A、EDC，下跌前五位为乙烯、燃料油、国际柴油、棉花、乙二酸。
• 化工产品价格上涨前五位为磷矿石、棉浆、木浆、硫酸、PVA，下跌前五位为棉短线、丙烯、电石、硫磺、二氯甲烷。

化工产品价格及价差变化

• 价格上涨前五：

  • 磷矿石（20.49%）
  • 棉浆（13.7%）
  • 合成氨（11.38%）
  • 木浆（9.09%）
  • 硫酸（6.67%）

• 价格下跌前五：

  • 棉短绒（-10.91%）
  • 乙烯（-7.44%）
  • 丙烯（-6.43%）
  • 燃料油（-5.87%）
  • 甲苯（-5.84%）

• 价差上涨前五：

  • 聚乙烯(LLDPE)-乙烯（10.02%）
  • 锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（7.01%）
  • PVC-乙烯（5.71%）
  • 煤头尿素-合成氨（5.26%）
  • DAP-磷矿&硫磺&合成氨（4.77%）

• 价差下跌前五：

  • TDI-甲苯&硝酸（-187.03%）
  • 电石法PVC-电石（-82.87%）
  • MEG-乙烯（-62.26%）
  • 丙烯酸丁酯-丙烯酸&正丁醇（-24.66%）
  • 纯MDI-苯胺&甲醇（-17.45%）

行业重要信息

1. 全球首套万吨级二氧化碳制芳烃工业试验项目开工：内蒙古久泰集团启动项目，标志着环保与化工结合的进展。
2. 同德化工投资全生物降解塑料项目：公司拟投资8亿元建设12万吨全生物降解塑料项目，响应环保趋势。
3. 中国石油2020年油气双增：国内油气当量产量同比增长4.8%，实现营收和净利润增长。
4. 万华化学设立子公司推动石化产业链项目：公司投资24亿元，推动福建石化产业链项目。

风险提示

1. 疫情对需求的影响：疫情可能继续冲击国内外需求，影响行业表现。
2. 原油价格波动：原油价格的剧烈波动会对化工产品价格产生连锁反应。
3. 贸易政策变动：贸易政策变化可能影响产业布局及进出口情况。

投资建议

• 短期投资主线：顺周期及成长股。
• 中长期投资主线：优质龙头白马股。
• 关注标的：辉隆股份、东材科技、新亚强、龙蟠科技、中旗股份等。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

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