20241107-华创证券-恒逸石化-000703.SZ-2024年三季报点评_Q3国内化工品业绩承压_涤纶长丝景气有望改善_5页_801kb

恒逸石化（000703）2024年三季报点评总结

总体表现

公司发布2024年三季报，前三季度实现营收9481.5亿元，同比下滑；归母净利润231亿元，同比增长显著；扣非净利润为负且同比下滑。单Q3业绩继续承压，利润环比大幅下降。

关键分析点

1. 产品与市场情况

   • 原油价格回落，炼化板块利润受压；成品油及化工品价差收窄。
   • 聚酯板块（涤纶长丝）逐步修复，9月开工负荷提升，库存下降；现金流环比改善。
   • 文莱二期项目有序推进，炼化一体化优势逐步显现。

2. 财务状况

   • 毛利率提升至38.6%，但净利率仍为负，期间费用率有所增加。
   • 公司推出股份回购方案，显示信心，但需关注资金和股价兑现有无持续性。

投资建议

• 调低24-25年净利润预测，新增26年预测。
• 维持“推荐”评级，2025年目标价853元，对应当前市值估值较低。
• 建议关注涤纶长丝景气度回升带来的盈利修复机会。

风险提示

原油价格大幅波动、下游需求不及预期、项目进度不及计划等。

注： 此总结仅包含原文核心内容，所有数据均据报告原文提炼。