20211025-华泰期货-金属锌铝周报_煤价重挫引发市场恐慌情绪_锌铝大幅回调_8页_1mb

有色金属市场周报总结：锌与铝价格回调，市场情绪受煤价影响

核心内容

本周锌与铝市场出现明显回调，主要受国内动力煤价格大跌影响，引发市场恐慌情绪。同时，海外能源危机持续发酵，对有色金属价格产生联动效应。尽管部分地区限电政策有所放松，但整体市场仍处于供需双弱格局，下游消费疲软，库存小幅累库。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌：本周下跌10.39%，收于3,423.00美元/吨。
• 沪锌：主力合约下跌4.06%，收于24,675元/吨。
• LME锌升贴水：由52.00美元/吨降至51.00美元/吨。

锌矿市场

• 锌精矿价格：整体随锌锭价格下行，但周环比涨幅普遍在8.5%-8.73%之间。
  • 济源：19998元/金属吨，涨8.59%
  • 郴州：19698元/金属吨，涨8.73%
  • 昆明：19998元/金属吨，涨8.59%
  • 河池：19798元/金属吨，涨8.68%
  • 西安：20198元/金属吨，涨8.50%
  • 陇南：20098元/金属吨，涨8.54%
• 加工费：国内加工费持平，南方主流3800-4000元/金属吨，北方主流4500-4700元/金属吨。

锌锭库存

• 国内锌锭库存：12.72万吨，环比增加0.7万吨。
• 上海保税区库存：2.65万吨，环比减少0.25万吨。
• LME锌库存：19.83万吨，环比增加0.96万吨。

下游消费

• 镀锌企业：
  • 开工率：70.3%
  • 产能利用率：63.9%，环比下降0.79%
  • 周产量：76.86万吨，环比减少0.95万吨
  • 钢厂库存：48.76万吨，环比下降0.58万吨
• 彩涂企业：
  • 开工率：82.88%
  • 产能利用率：60.7%，环比下降2.49%
  • 周产量：16.79万吨，环比减少0.69万吨
  • 钢厂库存：14.72万吨，环比下降0.61万吨

市场观点

• 价格走势：锌价冲高回落，受煤价大跌影响，回吐此前涨幅。
• 基本面：国内供需双弱，冶炼端部分地区限电有所缓解，但湖南地区仍受限电影响。
• 库存变化：社会库存小幅累库，市场成交清淡。
• 策略建议：单边建议谨慎观望。
• 风险点：
  • 流动性收紧快于预期
  • 消费不及预期
  • 国内能耗双控政策
  • 海外矿端及冶炼端产能下滑

铝市场分析

市场变动

• 伦铝：下跌9.45%，收于2,875.00美元/吨。
• 沪铝：主力合约下跌11.39%，收于21,580元/吨。
• LME铝现货升贴水：由-22.60美元/吨回升至-14.50美元/吨。

成本变化

• 氧化铝价格：主流地区小幅上涨，北方报价4070-4150元/吨，南方报价3880-3970元/吨。
• 烧碱价格：波动较大，市场观望情绪浓厚。

库存变动

• 铝锭社会库存：环比增加7万吨至95.7万吨。
• LME铝库存：108.66万吨，环比下降3.17万吨。

下游消费

• 广东、江浙沪地区：限电政策有所放松，但终端订单一般，企业开工率仍低。
• 消费低迷：库存持续累库，抛储影响明显。

市场观点

• 价格走势：铝价大幅回调，主要因煤电铝联动及铝锭累库。
• 基本面：煤炭供应偏紧，限电政策持续，云南、广西等地水电供应存在不确定性。
• 库存变化：社会库存增加，LME库存下降。
• 策略建议：单边建议谨慎看多，套利建议中性。
• 风险点：
  • 流动性收紧快于预期
  • 消费不及预期
  • 国内能耗双控政策

总结

主要观点

• 锌与铝价格受煤价影响：国内动力煤价格大跌引发市场恐慌，导致锌铝价格回调。
• 供需双弱格局：国内冶炼端部分限电政策有所放松，但整体仍偏弱；下游消费疲软，库存小幅累库。
• 市场情绪波动：锌铝市场情绪受煤价波动影响较大，企业多以观望为主。
• 政策影响显著：国内能耗双控政策及海外能源危机对有色金属市场形成压力。

关键信息

• 锌价周环比下跌4.06%，铝价周环比下跌11.39%。
• 国内锌锭库存小幅增加，LME锌库存微涨。
• 铝锭社会库存增加7万吨，LME库存下降。
• 下游企业开工率与产能利用率均有所下降，需求疲软。
• 市场策略建议：锌单边观望，铝单边谨慎看多，套利中性。

投资咨询业务信息

• 资格号：证监许可【2011】1289号
• 研究员：
  • 陈思捷：021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806
  • 付志文：020-83901026，fuzhiwen@htfc.com，从业资格号：F3013713，投资咨询号：Z0014433

免责声明

本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。