20251113-宏源期货-铅锌日评_沪铅高位整理；沪锌或有回调_1页_644kb

铅锌市场日评总结（2025/11/13）

铅市场分析

• 价格与指标：SMM1#铅锭平均价为17,325元/吨，环比上涨0.14%；沪铅期现价格收于17,660元/吨，环比上涨1.26%。沪铅基差为-335元/吨，环比下降195元。成交持仓比为1.10，环比上升97.34%。
• 基本面：铅精矿进口无增量预期，加工费易涨难跌；再生铅开工恢复至50%以上，供给增量不明显。需求端铅蓄电池企业开工尚可，需求有所增加。
• 交易策略：前期空单继续持有，关注宏观风险和供给恢复不及预期。

锌市场分析

• 价格与指标：SMM1#锌锭平均价为22,540元/吨，环比下跌0.22%；沪锌期现价格收于22,680元/吨，环比上涨0.02%。成交持仓比为0.67，环比下降11.28%。
• 基本面：锌矿加工费回升，国产矿优势增强；炼厂利润及生产积极性提高，预计月产量维持在60万吨。需求端无显著改善，出口窗口可能开启。
• 交易策略：等待回调后的逢低做多机会，关注沪伦比值回升和宏观风险，需警惕需求不及预期。