宏观高频数据跟踪周报：煤炭价格大幅回调，带动大宗商品下行-20211025-财信证券-16页_796kb

点评报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年10月18日至22日期间，中国宏观经济、金融市场及政策变化的周度情况，重点关注了煤炭价格回调对大宗商品的影响、9月经济数据反映的下行压力，以及货币政策与财政政策的动态。

主要观点

1. 煤炭价格大幅回调，带动大宗商品下行

   • 煤炭价格的回调受到发改委干预措施的影响，导致多数大宗商品价格下跌。
   • 猪肉价格因收储政策及天气转冷而回升，猪粮比价也有所上升。
   • 钢材价格下降，铜价上涨，二者库存均持续回落。
   • 工业品如螺纹钢、焦炭价格下跌，化工品如PTA、阴极铜价格也出现下跌。
   • 农产品方面，豆粕、豆油价格上涨，白砂糖价格下跌，蔬菜、水果价格普遍上涨。

2. 9月经济数据反映经济下行压力

   • 三季度GDP同比增长4.9%，基本符合预期，但市场反应有限。
   • 洪涝和疫情对消费产生冲击，限电限产对生产造成制约。
   • 国内疫情多地扩散，消费恢复动能或进一步放缓。
   • 财政部表示新增地方专项债额度将争取在11月底前使用完毕，以对冲经济下行压力。

关键信息

产业高频周度观察

• 通胀：猪肉价格继续回升至20.18元/公斤，猪粮比价回升至5.35；鸡肉价格下行，牛肉、羊肉价格均上行；蔬菜、水果价格均上涨。
• 工业：高炉开工率回落至53.18%，中大型产能焦化企业开工率下行；螺纹钢价格下降，铜价上涨，库存持续回落。
• 消费：汽车批发与零售同比增速分别下降至-9.00%和-19.00%；电影票房收入及观影人次环比分别下降42.21%和40.87%。
• 地产：30城商品房成交面积周环比上涨299.44%，百城成交土地面积周环比上涨140.54%；房地产税改革试点授权国务院在部分地区开展。

金融市场周度观察

• 股票市场：上证综指上涨0.29%，创业板指上涨0.26%；化工、家用电器等板块领涨，通信、休闲服务等板块领跌。
• 债券市场：利率债收益率普遍上行，1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别上涨1BP、3BP、1BP和6BP；中美利差收窄至134BP；债券收益率整体处于历史低位。
• 大宗商品：螺纹钢、焦炭、PTA、阴极铜、白砂糖期货价格下跌；豆粕、豆油价格上涨；水泥价格指数上涨，INE原油期货价格下跌至524.80元/桶；大宗商品整体仍处于历史高位。

政策周度观察

• 货币政策：央行公开市场净投放2600亿元，DR001和DR007分别收于1.67%和1.98%，资金面边际宽松。
• 财政政策：新增地方专项债额度将争取在11月底前使用完毕，四季度政府债发行总量可能达到1.8万亿元，短期利率债供给增加可能对资金面造成扰动。

投资评级系统说明

风险提示

• 国内疫情扩散可能对消费恢复产生制约。
• 货币政策可能出现超预期变化。

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图表目录摘要

• 图1至图4：反映猪肉、猪粮比价、牛肉、羊肉、蔬菜、水果价格变化。
• 图5至图8：展示高炉开工率、钢材与铜价、库存变化。
• 图9至图12：体现汽车销量、电影票房、商品房成交面积、土地成交面积变动。
• 图13至图16：呈现股市走势、行业板块涨跌、估值分化情况。
• 图17至图21：展示利率债收益率变化、中美利差、债券收益率历史分位。
• 图22至图27：反映大宗商品价格走势及市场状况。
• 图28至图31：显示资金利率变化、公开市场操作情况。

总结

本报告全面分析了2021年10月18日至22日期间，中国宏观经济、金融市场及政策变化的周度情况，强调了煤炭价格回调对大宗商品的影响，指出经济下行压力仍在，消费恢复缓慢，政策层面有对冲措施。同时，对股票及行业投资进行了评级，提醒投资者注意疫情扩散及货币政策变动等风险。