20250307-中邮证券-芯原股份-688521.SH-ASIC定制化平台助力端侧AI_6页_572kb

芯原股份（芯原微电子）是一家提供ASIC芯片定制和半导体IP授权服务的公司，核心业务包括芯片设计、IP授权及一站式服务平台。截至2024年末，公司总市值约374亿元，资产负债率387%，最新收盘价74.78元。

业绩方面，2024年预计营收232.3亿元，同比下降6.6%，但第四季度收入同比增长超17%，显示行业复苏趋势。公司在手订单达2406亿元，连续五季度保持高位，新签订单旺盛，为未来业务奠定基础。业务增长主要来自芯片设计业务和知识产权授权，AI和端侧计算应用成为重点。

技术上，公司支持大算力需求，开发Chiplet技术和RISC-V生态，延展至数据中心、视频处理和物联网等领域。2024年上半年半导体产业复苏，公司经营快速扭转，部分项目已量产。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为23亿、29亿、35亿元，净利润预计-6亿、0.1亿、1亿元，当前股价对应PS 20-13倍。风险包括行业周期性波动、技术竞争和财务不确定性，潜在机会在AI和云服务增长。

总之，芯原股份在行业复苏中展现韧性，但需警惕周期性风险，适合长期投资者关注。