20250823-国盛证券-芯原股份-688521.SH-在手订单超30亿元创历史新高_定制ASIC优势显著_4页_756kb

芯原股份（688521.SH）2025年上半年业绩总结

一、核心业务表现：
2025年第二季度，芯原股份实现营业总收入5.84亿元，环比增长49.90%，其中：

• 知识产权授权使用费：1.87亿元，环比增长99.63%；
• 量产业务收入：2.61亿元，环比增长79.01%；
• 设计业务收入：1.10亿元，环比减少10.50%。

二、在手订单与新签订单：
截至2025Q2末，公司在手订单金额达30.25亿元，创历史新高，环比增长23.17%。其中，一站式芯片定制业务订单占比近90%，新签订单11.82亿元，环比提升近150%，未来收入增长动能强劲。

三、业务结构：

1. 一站式芯片定制服务：覆盖5nm FinFET、22nm FD-SOI等多种工艺制程，客户包括英特尔、博世等国际巨头，广泛应用于数据中心、汽车、可穿戴设备及物联网领域。2025Q2新签订单超5亿元。
2. 知识产权授权业务：聚焦GPU、NPU、VPU三类IP，2025H1贡献大幅增长，占IP收入75%。其中：
   • GPU IP已实现超20亿颗芯片出货；
   • NPU IP服务91家客户、140余款产品，累计出货超2亿颗；
   • VPU IP被全球领先的互联网及云平台厂商高度认可。

四、行业与技术展望：
公司技术实力稳健，核心产品广泛应用于AI算力（数据中心、自动驾驶、智能终端）、云端AI、边缘计算等领域，未来有望受益于云端与端侧AI的协同发展。

五、盈利预测与投资建议：
国盛证券预计2025-2027年公司营收将实现36.9%、27.6%、45.0%的强劲增长，净利润率由负转正。基本面改善叠加技术领先，维持“买入”评级。

六、风险因素：
面临研发失败、技术迭代及宏观经济波动等风险。

七、核心结论：
芯原股份通过一站式芯片定制与IP授权双轮驱动，业绩呈现高增长态势，长期逻辑清晰，性价比显著，维持“买入”建议。