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豆粕、菜粕与豆一市场总结（2021.04.07）

一、豆粕市场分析

1. 核心内容

• 基本面：美豆震荡收涨，受种植面积意向报告低于预期及巴西大豆收割延缓影响，短期维持震荡格局。国内豆粕冲高回落，受获利盘打压和技术性整理影响，同时受非洲猪瘟及生猪补栏不及预期压制，价格表现偏弱。
• 基差：现货价格为3291元/吨，基差-199元/吨，贴水期货。
• 库存：豆粕库存77.44万吨，环比增加0.3%，同比增加183.97%，显示库存偏高。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：美豆短期震荡于1400附近，国内豆粕受需求偏淡压制，关注南美大豆收割天气和国内需求情况。

2. 价格区间与策略

• M2109合约：短期3470至3520区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。

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二、菜粕市场分析

1. 核心内容

• 基本面：油菜籽进口偏少，加拿大油菜籽进口受限，短期供应偏紧支撑菜粕价格。豆粕和杂粕对菜粕的替代效应限制其上升空间，但水产养殖需求回升为价格提供支撑。未来中加关系改善可能重新进口加拿大油菜籽，压制价格。
• 基差：现货价格2860元/吨，基差-94元/吨，贴水期货。
• 库存：菜粕库存7.43万吨，环比增加3.19%，同比增加291.05%，库存偏高。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存较低和需求较好支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内需求情况。

2. 价格区间与策略

• RM2109合约：短期2930至2980区间震荡，建议短线操作为主，期权观望。

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三、豆一市场分析

1. 核心内容

• 基本面：美豆震荡收涨，巴西大豆收割进程加快，俄罗斯上调大豆出口关税利多国内大豆价格，但国内豆农开始出售，压制盘面。国产大豆价格远超进口大豆，进口大豆替代增多，国产大豆可能进入有价无市格局。
• 基差：现货价格5700元/吨，基差+68元/吨，升水期货。
• 库存：大豆库存379.85万吨，环比减少3.78%，同比增加51.73%，库存持续回落。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：美豆预计1400附近震荡，国内大豆期货大幅回落后反弹，短期波动加剧，需注意风险。

2. 价格区间与策略

• A2105合约：短期5600至5700区间震荡，建议观望为主或短线操作。

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四、市场动态与数据

1. 近期库存变化

• 豆粕库存：从3月30日的74.31万吨增至4月6日的77.44万吨，环比增加0.3%。
• 大豆库存：从3月30日的394.76万吨降至4月6日的379.85万吨，环比减少7.78%。
• 豆粕未执行合同：从320.76万吨降至289.25万吨，周环比减少9.82%。

2. 进口大豆到港量

• 2月：594万吨
• 3月：预计620万吨
• 4月：预计760万吨
• 5月：预计1010万吨
• 6月：预计1030万吨
• 趋势：进口量低位回升，油厂大豆入榨量维持平稳。

3. 美豆与巴西大豆收割进程

• 美豆：2020年播种和收割进程较快，优良率较高。
• 巴西大豆：2021年收割进程加快，与去年同期相比有所提升。

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五、生猪市场影响

1. 生猪饲料产量

• 月度环比：产量回升，显示养殖活动有所恢复。

2. 生猪存栏与补栏

• 3月存栏：环比增加1.6%
• 母猪存栏：环比增加1%
• 生猪补栏：积极性转淡，压制价格。

3. 生猪价格与利润

• 生猪价格：弱势运行，短期处于弱势。
• 养殖利润：维持低位，影响豆粕需求。

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六、总结与建议

1. 总体趋势

• 豆粕：短期震荡，受需求疲软压制，建议短线操作。
• 菜粕：跟随豆粕震荡，库存较低支撑价格，但未来进口恢复可能压制。
• 豆一：库存回落，价格波动加剧，需警惕风险。

2. 关键因素

• 南美大豆收割天气：巴西大豆收割进程加快，影响全球供应。
• 国内需求：生猪存栏回升，但补栏不及预期，压制豆粕需求。
• 进口情况：大豆和豆粕进口量回升，支撑价格。
• 基差与库存：豆粕、菜粕基差贴水，库存偏高，影响期货价格走势。

3. 操作建议

• 豆粕M2109：短线操作，区间3470-3520。
• 菜粕RM2109：短线操作，区间2930-2980。
• 豆一A2105：观望或短线操作，区间5600-5700。
• 期权策略：整体建议观望，等待市场进一步明确方向。

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七、图表与数据参考

• 豆粕与菜粕价差：2105合约价差小幅收窄。
• 进口大豆完税价：2019年至今呈波动趋势。
• 盘面压榨利润：豆类冲高回落，压榨利润走低。
• 现货压榨利润：豆粕现货贴水扩大，压榨利润低位回升。
• 豆粕与菜粕基差分地区：华东、华南地区基差贴水，现货相对期货偏弱。