20210415-大越期货-粕类早报_32页

豆粕、菜粕与大豆市场总结（2021.04.15）

核心内容概览

• 美豆市场：美豆价格震荡回升，受寒流影响播种进程，短期走势偏弱。
• 国内豆粕市场：受美豆回升带动，国内豆粕维持震荡格局，库存减少支撑价格，但豆粕现货贴水扩大，市场情绪偏空。
• 国内菜粕市场：菜粕跟随豆粕震荡，库存增加但需求较好，短期震荡偏弱。
• 国内大豆市场：受美豆影响，大豆价格震荡，库存持续回落，但国产大豆价格远超进口，市场进入有价无市阶段。
• 生猪市场：生猪存栏环比增加，饲料产量回升，但生猪价格弱势运行，养殖利润维持低位，压制豆粕需求。

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市场分析

豆粕

1. 基本面：

   • 美豆震荡回升，受寒流影响播种进程，短期延续震荡。
   • 国内豆粕成交有所好转，进口大豆到港量减少，油厂库存回落支撑期货价格。
   • 豆粕现货升水转贴水，期货盘面偏弱，市场多空交织。

2. 基差与库存：

   • 现货3281，基差-141，贴水期货。
   • 库存72.55万吨，环比减少6.31%，同比增加332.35%，偏空。

3. 盘面与持仓：

   • 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
   • 主力多单增加，资金流入，偏多。

4. 结论与策略：

   • 美豆短期1400附近震荡偏弱。
   • 国内豆粕维持震荡格局，关注南美出口和美国播种情况。
   • 豆粕M2109：短期3420至3470区间震荡，短线操作为主，期权观望。

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菜粕

1. 基本面：

   • 菜粕低位震荡回升，受豆粕带动。
   • 油菜籽进口偏少，供应紧张支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已达最大，压制菜粕价格。
   • 国内油菜籽即将上市，成交偏淡，价格预期偏弱，但水产需求支撑。

2. 基差与库存：

   • 现货2700，基差-144，贴水期货。
   • 库存8.6万吨，环比增加16.55%，同比增加239.6%，偏空。

3. 盘面与持仓：

   • 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
   • 主力多单减少，资金流出，偏多。

4. 结论与策略：

   • 菜粕整体跟随豆粕震荡运行，库存低和需求好支撑价格。
   • 菜粕RM2109：短期2820至2870区间震荡，短线操作为主，期权观望。

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大豆

1. 基本面：

   • 美豆震荡偏强，国内大豆价格受俄罗斯出口关税上调影响，但春节后豆农出售压制盘面。
   • 现货市场偏紧，供需两淡，维持震荡格局。

2. 基差与库存：

   • 现货5700，基差-153，贴水期货。
   • 库存373.22万吨，环比减少1.75%，同比增加47.8%，偏空。

3. 盘面与持仓：

   • 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
   • 主力多单增加，资金流入，偏多。

4. 结论与策略：

   • 美豆预计1400下方震荡偏弱。
   • 国内大豆期货再度回升，短期波动加剧，需注意风险。
   • 豆一A2109：短期5800附近震荡，观望为主或短线操作。

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供应与需求动态

进口大豆到港量

• 2月到港594万吨，3月预计620万吨，4月预计760万吨，5月预计1010万吨，6月预计1030万吨。
• 近期到港量低位回升，但部分推迟导致油厂压榨量回落。

油厂库存

• 豆粕库存：77.44万吨，环比增加0.3%，相对中性。
• 大豆库存：394.76万吨，环比减少7.78%，持续回落。

未执行合同

• 油厂豆粕未执行合同从289.25万吨增加至468.3万吨，周环比增加61.9%，中性偏高。

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生猪市场动态

1. 生猪存栏：

   • 3月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加1%，显示养殖意愿增强。

2. 生猪价格与饲料需求：

   • 生猪价格再度回落，弱势运行。
   • 饲料产量月度环比回升，但消费偏淡，压制豆粕需求。

3. 养殖利润：

   • 国内生猪养殖利润维持低位，补栏积极性转淡，压制价格。

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关键数据对比

品种	期价	现价	现价变动	基差
大豆主力	5853	5700	0	-153
豆粕近月	3307	3281	+1	-141
豆粕主力	3422	3270	-22	-152
菜粕近月	2799	2700	-80	-144
菜粕主力	2844	2760	-20	-84

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市场展望

• 豆粕：短期维持3420至3470区间震荡，短线操作为主。
• 菜粕：短期维持2820至2870区间震荡，关注油菜籽供应和进口情况。
• 大豆：短期波动加剧，需注意风险，维持5800附近震荡。
• 生猪市场：存栏增加，但价格弱势，养殖利润维持低位，压制豆粕需求。