20221120-中国银河-社会服务行业周报_防疫政策持续优化_C端消费+B端投资需求回归有望推动行业复苏_14页_1mb

社会服务行业周报总结（2022年11月20日）

核心内容

本周社会服务行业整体表现平稳，行业周涨跌幅为 $+0.03%$，在31个行业中排名第16位。核心观点聚焦于防疫政策优化对行业复苏的推动作用，特别是C端消费和B端投资需求的回归。随着防疫政策的持续优化，行业迎来边际复苏趋势，其中免税、酒店、餐饮、旅游及新消费等细分领域均有所表现。

主要观点

免税行业

• 核心观点：免税业态凭借高性价比特征，边际复苏趋势明确。政策鼓励消费回流和扩大内需，为免税行业带来成长空间。
• 推荐标的：中国中免、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、王府井。

餐饮行业

• 核心观点：疫情改善有望推动开店回归，重点关注高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道。同时，一线品牌在下沉市场的扩张值得关注。
• 推荐标的：九毛九、海伦司、奈雪的茶。

酒店行业

• 核心观点：海外酒店业绩明显复苏，国内酒店行业等待政策企稳。头部酒店集团将受益于供给出清、轻资产扩张和中高端升级。
• 短期关注：加盟商开店信心提升。
• 推荐标的：锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。

出境行业

• 核心观点：对外开放或先由商务出行开启，会展行业作为经济助推器，受到政策鼓励。
• 推荐标的：米奥会展，建议关注兰生股份和众信旅游。

旅游&新消费

• 核心观点：旅游行业将进入复苏周期，智能健身镜赛道具有从0到1的突破潜力，建议关注ODM供应商康冠科技。此外，疫后增量空间较大的天目湖和露营装备龙头牧高笛值得关注。

关键信息

行业数据

• 社零总额：1-10月社零总额达360575亿元，同比 $+0.6%$。10月社零总额为40271亿元，同比 $-0.5%$。
• 线上社零：10月线上零售额为13658亿元，同比 $+0.2%$；1-10月累计线上零售额为109542亿元，同比 $+4.9%$。
• 线下社零：10月线下零售额为26613亿元，同比 $-6.8%$；1-10月累计线下零售额为251034亿元，同比 $-1.5%$。
• 餐饮收入：1-10月餐饮收入为35348亿元，同比 $-5%$；10月当月值同比 $-8.1%$，环比改善 $8.8%$。

重点事件

1. 国务院发布优化疫情防控措施通知，取消入境航班熔断机制，减少核酸检测次数，释放人口流动性。
2. “双十一”期间GDF免税城线上线下联动促销，销售额同比增长 $34%$。
3. 国泰航空10月载客人次同比增加 $424.5%$，但相比2019年仍下滑 $85.4%$。
4. 海口-香港航线即将复航，美兰机场T2航站楼国际区将投入使用。
5. 亚朵酒店计划纳斯达克上市，第三季度净利润达1.11亿元，平均入住率恢复至2019年同期的 $89%$。
6. 中国Q3筹建酒店数量达3604家，高端品牌占比 $22%$。
7. 同程旅行平台跟团游搜索量上涨 $600%$，显示出行信心逐步恢复。
8. 迪士尼邮轮收购“环球梦”号邮轮，预计2025年启航。

行情回顾

板块表现

• 本周涨跌幅：社服行业 $+0.03%$，排名第16。
• 细分板块涨跌幅：教育（$+10.3%$）、专业服务（$-0.12%$）、旅游及景区（$-3.04%$）、酒店餐饮（$-4.57%$）。
• 年初至今涨跌幅：社服行业 $-8.9%$，旅游及景区（$+8.1%$）、酒店餐饮（$+4.3%$）、教育（$-8.9%$）、专业服务（$-22.0%$）。

个股表现

• 本周涨幅前五：豆神教育（$+24.4%$）、西安饮食（$+17.4%$）、中公教育（$+14.0%$）、ST三盛（$+14.0%$）、永利澳门（$+14.0%$）。
• 本周跌幅前五：味千（中国）（$-8.6%$）、天目湖（$-8.7%$）、金陵饭店（$-9.6%$）、曲江文旅（$-10.9%$）、西安旅游（$-16.4%$）。
• 年初至今涨幅前五：西安饮食（$+185.6%$）、君亭酒店（$+104.1%$）、米奥会展（$+70.3%$）、同庆楼（$+68.9%$）、金陵饭店（$+58.2%$）。
• 年初至今跌幅前五：谭仔国际（$-46.7%$）、味千（中国）（$-49.2%$）、实朴检测（$-50.4%$）、*ST易尚（$-66.2%$）、ST明诚（$-67.5%$）。

风险提示

• 疫情、自然灾害等突发性因素。
• 宏观经济下行风险。
• 行业竞争格局恶化风险。

分析师信息

• 分析师：顾熹闽
• 职位：社会服务业首席分析师
• 学历：同济大学金融学硕士
• 背景：曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。