20221120-山西证券-消费者服务行业周报_防疫政策持续优化_出行相关产业相继修复_10页_745kb

消费者服务行业周报总结（20221114-20221120）

核心内容

本周消费者服务行业整体表现略逊于沪深300指数，但部分细分板块出现明显反弹，显示出市场对防疫政策优化的积极反应。随着跨省旅游管理与风险区解绑，旅游产品搜索量显著上升，尤其是跟团游和交通产品。此外，冰雪旅游、温泉旅游和海岛游等冬季热门旅游产品受到市场关注。

主要观点

• 政策优化带动行业修复：文化和旅游部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》，明确跨省旅游不再与风险区联动管理，游客只需提供48小时内核酸检测阴性证明即可乘坐跨省交通工具，极大提升了消费者的出行意愿。
• 旅游平台搜索量激增：同程旅行平台跟团游产品搜索量在通知发布后一小时内上涨超过600%，机票、火车票等交通产品搜索量分别上涨182%和97%。
• 行业进入复苏周期：随着科学精准防控措施逐步落实，旅游业有望进入复苏阶段，但消费者信心恢复仍需时间。
• 投资建议：
  1. 关注业绩修复型休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，满足短途游、周边游需求；
  2. 关注增长确定性的中国中免，其销售额持续增长；
  3. 关注处于周期底部的首旅酒店、锦江酒店，它们在Q3业绩环比明显好转，具备中高端酒店发展和连锁化率提升潜力。

市场表现

行业整体表现

• 沪深300指数上涨0.35%，社会服务行业指数上涨0.03%，跑输沪深300指数0.32个百分点；
• 在申万31个一级行业中排名第16。

细分板块表现

• 餐饮板块涨幅最大，达4.29%；
• 人工景区、自然景区、旅游综合、酒店板块分别下跌2.17%、3.73%、4.41%、6.43%。

个股表现

• 涨幅前五：西安饮食（17.45%）、长白山（5.49%）、三特索道（1.24%）、科锐国际（0.46%）、宋城演艺（0.52%）；
• 跌幅前五：西安旅游（16.44%）、曲江文旅（10.91%）、金陵饭店（9.59%）、天目湖（8.66%）、西域旅游（8.30%）。

估值情况

• 截至2022年11月18日，申万社会服务行业PE（TTM）为111.38；
• 各子板块PE（TTM）差异较大，部分板块估值有所上升，部分则下降。

资金动向

• 净买入前五：锦江酒店（+0.96亿元）、长白山（+0.32亿元）、同庆楼（-0.03亿元）、九华旅游（-0.04亿元）、大连圣亚（-0.06亿元）；
• 净卖出前五：君亭酒店（-0.15亿元）、西藏旅游（-0.1亿元）、金陵饭店（-0.09亿元）、全聚德（-0.09亿元）、三特索道（-0.08亿元）。

行业动态

1. 文旅部提倡小规模旅游团队：旅行社需加强风险研判，不组团前往高风险区，合理控制团队人数，提倡小规模旅游。
2. 冰雪旅游热度持续上升：近30家雪场将密集开板，雪场门票预订量近一周增长403%，冰雪特色酒店预订量增长96%。
3. 跨省游产品搜索量达国庆以来峰值：文旅部政策优化后，旅游平台搜索量迅速上涨，跨省游迎来短期爆发。

重要公告

• 峨眉山A：拟与四川富润产业发展投资有限公司共同投资8,000万元建设“峨眉山金顶球幕影院文化旅游综合体”项目；
• 天目湖：股东方蕉拟减持不超过1.40%的股份；
• 众信旅游：A股股价已满足“众信转债”赎回条件，可能触发有条件赎回条款。

风险提示

• 疫情对旅游业影响超预期；
• 免税政策变化；
• 酒店行业供需变化；
• 景区门票下调；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（预计涨幅落后基准指数15%以上）；
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后基准指数10%以上）；
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）。

总结

本周消费者服务行业受防疫政策优化影响，旅游相关产品搜索量显著上升，市场情绪有所回暖。尽管整体行业表现较弱，但部分个股表现突出，如西安饮食、长白山等。投资建议聚焦于业绩修复、增长确定性及周期底部标的，同时需警惕疫情、政策及突发事件等风险。