20221201-中国银河-社会服务行业点评报告_防疫政策有望进入实质性拐点阶段_出行消费有望全面复苏_2页_440kb

防疫政策调整与社会服务行业展望

核心内容

2022年11月底，中国多地陆续出台政策，落实国家疫情防控“二十条”优化措施，标志着防疫政策有望进入实质性拐点阶段。各地逐步解除区域临时管控措施，优化防控手段，减少对群众生活的干扰。同时，国家层面强调科学精准防控，推动防控措施不断细化和改进。

主要观点

1. 政策转向精准化
   防控政策进一步向科学、精准方向调整，包括：

   • 科学划定高风险区，不随意扩大范围；
   • 封控管理快封快解，应解尽解；
   • 精准开展流行病学调查，不扩大密切接触者甄别；
   • 密接原则上集中隔离，符合条件者可居家隔离；
   • 不扩大核酸检测范围，仅对重点人群进行检测。

2. 防疫共识形成
   国务院副总理孙春兰在11月30日的座谈会上强调，奥密克戎病毒致病性减弱，疫苗接种普及，推动防控政策持续优化，走“小步不停步”的路径。国家进一步推进老年人疫苗接种，显示政策调整已形成自上而下的共识。

3. 经济与社会生活恢复预期增强
   随着防疫政策优化，预计社会服务行业将迎来复苏，尤其是与出行消费相关的领域，如旅游、酒店、餐饮、会展等，有望恢复至疫情前的高景气阶段。

关键信息

行业复苏预期

• 国内游需求回升：出境游暂停背景下，国内游需求将快速回补，市场有望重回2020年下半年至2021年上半年的高景气区间。
• 出行链机会显现：政策边际改善将驱动出行相关产业链复苏，包括旅游、酒店、餐饮、景区、免税等。

投资建议

• 免税板块：海南旅游需求受出行管控影响较大，随着政策放宽，免税购物需求有望回归，推荐中国中免，关注海汽集团、海南机场、海南发展。
• 餐饮板块：消费者信心回升，品牌投资意愿增强，开店逻辑回归，推荐九毛九、海伦司、同庆楼、奈雪的茶。
• 景区与文旅：推荐天目湖，关注宋城演艺、中青旅。
• 酒店板块：推荐君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店。
• 会展行业：作为经济发展的助推器，会展行业有望迎来全面反转，推荐米奥会展、兰生股份。

风险提示

• 国内疫情反复超预期；
• 宏观经济下行风险；
• 自然灾害等不可控因素。

行业与公司评级标准

分析师信息

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。
• 承诺声明：分析师承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告推荐或观点存在利益关联。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人：

  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yi@chinastock.com.cn；程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn；陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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