20221211-浙商证券-社会服务行业周报_经营爬升_超配板块_12页_1mb

社会服务行业周报总结

核心内容

2022年12月11日发布的社会服务行业周报，分析了行业近期表现及未来投资方向，重点提及了电商、酒店、餐饮等细分领域的恢复情况和投资机会。

投资要点

• 建议关注：拼多多、阿里巴巴、美团、同庆楼、九毛九。
• 核心观点：
  • 12月7日国务院发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，疫情防控新10条出台，线下场景客流恢复确定性较强。
  • 行业配置逻辑由预期恢复向实际经营恢复和成长转变。
  • 建议减配高估值、高预期、低成长的品种，增配成长性确定的标的。
  • 重点推荐九毛九、同庆楼，关注电商板块的拼多多、阿里巴巴、美团，以及直播电商的抖音和快手。

电商板块分析

• 恢复情况：电商恢复确定性高，快递单量恢复增强，12月初全国快递单量恢复至3亿单以上，12月9日邮政快递揽收量达3.82亿件，投递量达3.84亿件，环比增长显著。
• 行业影响：发货恢复带动电商经营及GMV增长，成为最先恢复的商业场景。
• 竞争态势：电商龙头竞争向好，重点在人员优化及新项目关停并转，预期明年将是利润释放的大年。
• 投资建议：关注拼多多、阿里巴巴、京东，以及直播电商如抖音和快手。

出行链恢复

• 客流上升：12月初出行搜索热度上涨超900%，元旦假期安排发布后，机票、酒店搜索量分别增长6倍和7倍。
• 行业动态：
  • 锦江酒店收购锦江联采，持股比例提升至100%。
  • 万豪国际计划2023年新增35家奢华酒店，精选服务品牌酒店计划新增30家。

餐饮板块分析

• 恢复情况：防控政策优化后，餐饮行业恢复向好，广州、重庆等地持续恢复。
• 数据表现：12月9日，餐饮行业营收恢复至8月份同期的70%，堂食营收和客流量恢复超六成。
• 业态增长：烧烤烤串、火锅、正餐三个业态增速领先，分别为8.6%、7.7%、7.1%。
• 投资建议：关注九毛九、同庆楼等具备开店空间、开店增速和护城河的公司。

重点公司盈利预测

• 表3列出了商贸零售和社会服务行业重点公司的盈利预测，包括现价、EPS和PE等关键财务指标。
• 部分公司表现：
  • 美团-W：12月9日股价188.5港元，2023年EPS预测为0.59港元，PE为28倍。
  • 拼多多：股价89.7港元，2023年EPS预测为4.85港元，PE为19倍。
  • 阿里巴巴-SW：股价91.9港元，2023年EPS预测为5.56港元，PE为20倍。
  • 九毛九：股价19.9港元，2023年EPS预测为0.56港元，PE为28倍。
  • 同庆楼：股价32.6元，2023年EPS预测为0.97元，PE为21倍。

行业重要数据跟踪

• 社零数据（2022年10月）：
  • 社会消费品零售总额为40271亿元，同比下降0.5%。
  • 除汽车以外的消费品零售额为36576亿元，同比下降1.3%。
  • 城镇零售额为34896亿元，同比下降0.6%。
  • 乡村零售额为5375亿元，同比增长0.2%。
  • 餐饮收入为4099亿元，同比下降8.1%。
  • 实物商品网上零售额增长显著，具体数据未列。

行业动态

• 商贸零售动态：

  • 12月中国零售业景气指数为48.7%，较上月小幅下降。
  • 中老铁路首次应用区块链技术进行国际联运。
  • 前11个月我国一般贸易进出口24.47万亿元，同比增长12.4%。

• 社会服务动态：

  • 国内机票均价环比上涨30%，三亚酒店迎来小高峰。
  • 防疫“新十条”发布后，元旦酒店搜索量上涨近7倍。
  • 文旅部调整疫情防控指南，娱乐场所和旅游景区不再查验核酸健康码。
  • 携程推出“2023旅游振兴A计划”，旨在推动旅游行业复苏。

风险提示

• 通货膨胀上行：CPI超预期可能影响消费。
• 消费力降低：消费能力不足可能限制行业增长。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10%以下。

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