20181026-申万宏源-三钢闽光-002110.SZ-2018三季报点评_业绩不断向好_产能置换有序进行_3页_606kb

三钢闽光 (002110) 2018年三季报点评总结

核心内容

三钢闽光在2018年前三季度表现出强劲的业绩增长，同时稳步推进产能置换计划，强化其在福建省钢铁行业的核心地位。

主要观点

• 业绩表现优异：2018年前三季度公司实现营业收入268.26亿元，同比增长20.25%；归母净利润51.79亿元，同比增长59.62%。三季度单季实现营业收入92.30亿元，同比增长6.93%，归母净利润19.46亿元，同比增长3.77%。
• 全年业绩预期乐观：公司预计2018年全年实现归母净利润59.66-84.03亿元，同比增长10.06%-55.02%。
• 受益于长材价格上涨：三季度福建螺纹钢价格同比上涨7.22%，环比上涨8.57%，公司以长材为主，充分受益于价格上涨。
• 高炉检修影响有限：尽管5号高炉进行了为期120天的改造性中修，但公司通过提高废钢比例和预存钢坯，对钢材产量影响不大。预计三季度钢材产量环比下降6.74%。
• 盈利能力提升：三季度吨钢毛利达1174元，盈利能力持续增强。
• 产能置换有序推进：公司通过淘汰7座高炉和1座转炉，置换新建4座高炉、1座转炉及配套设施，实现等量置换。罗源闽光二期工程已于10月22日开工，预计2020年上半年投产。
• 增强区域竞争力：公司重点布局沿海地区，提升物流效率，预计未来三钢闽光年产能将超过1100万吨，进一步巩固其在福建市场的地位。

关键信息

市场数据（2018年10月25日）

• 收盘价：17.15元
• 一年内最高/最低价：25.47元 / 14.15元
• 市净率：1.6
• 息率（分红/股价）：8.75%
• 流通A股市值（百万元）：10672
• 上证指数 / 深证成指：2603.80 / 7529.41

基础数据（2018年09月30日）

• 每股净资产（元）：10.43
• 资产负债率（%）：35.35
• 总股本 / 流通A股（百万）：1634 / 622
• 流通B股 / H股（百万）：- / -

财务预测与盈利数据

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未提及
• 投资建议：公司业绩不断向好，盈利能力增强，产能置换有序进行，未来增长潜力大。

结论

三钢闽光在2018年前三季度实现了显著的业绩增长，主要受益于长材价格上涨和产能优化措施。公司通过高炉检修和废钢比例的调整，有效减少了对产量的影响，保持了盈利能力的稳定增长。同时，公司积极推进产能置换计划，预计未来年产能将超过1100万吨，进一步巩固其在福建省钢铁行业的核心地位。基于当前业绩表现和未来增长预期，维持“买入”评级。