20181026-天风证券-三钢闽光-002110.SZ-公司盈利保持高位_后期仍有提升空间_3页_998kb

三钢闽光（002110）总结

核心内容

三钢闽光（002110）在2018年前三季度表现出强劲的盈利增长，公司整体经营状况稳定，具备良好的区域竞争优势和资产注入带来的产能提升。分析师维持买入评级，并对未来发展持乐观态度。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2018年前三季度实现归母净利润51.79亿元，同比增长59.62%；三季度归母净利润19.45亿元，同比增长3.77%。基本每股净收益为3.17元/股，同比增长显著。
• 区域优势明显：公司在福州地区的建材市占率接近70%，区域钢材价格话语权强，产品均价高于周边市场，有助于业绩提升。
• 资产注入提升产能：公司于2018年第二季度以27.6亿元收购三安钢铁，产能由620万吨增至900万吨。未来控股股东承诺将罗源闽光钢铁注入，预计总产能可能达到1200万吨，进一步增强综合能力。
• 管理水平领先：公司吨钢三项费用处于行业领先水平，且资产负债率较低，为35.35%，具备良好的财务状况和降本增效空间。
• 财务预测乐观：预计2018-2020年每股收益分别为4.50元/股、4.93元/股、5.37元/股，对应的市盈率分别为3.81、3.48、3.19，估值持续走低，反映市场对其未来业绩增长的预期。
• 投资评级维持：分析师维持买入评级，目标价格为27元，当前股价为17.15元，未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 下游需求减弱
• 区域优势减弱
• 运营成本及财务费用变化

投资评级

• 行业：钢铁/钢铁
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：17.15元
• 目标价格：27元

财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

基本数据

结论

三钢闽光在2018年前三季度实现了显著的盈利增长，主要得益于区域市场优势、优质资产注入及成本控制能力。公司未来产能有望进一步扩大，盈利能力和估值水平持续优化，分析师维持买入评级，认为其具备较高的投资价值。然而，仍需关注下游需求变化、区域竞争加剧及运营成本波动等潜在风险。