行业调研简报总结
核心内容
本次调研聚焦于辽宁地区肉鸡产业链，重点分析了疫病、种公鸡供应、换羽意愿、鸡苗价格及行业趋势等方面，认为禽链价格已出现反转迹象，当前股价尚处于启动阶段，建议坚定配置肉鸡板块。
主要观点
- 疫病严重程度远超预期：4月开始，辽宁地区父母代死淘率显著上升，部分企业产蛋前死淘率已达20%-30%，中小企业死淘率最高可达5%。总产能折扣至少15%，影响较大。
- 种公鸡紧缺：种公鸡供应不足，导致换羽受限，目前辽宁地区种公鸡价格达到120元/只，且种公鸡质量普遍偏低，实际需求占比高于标准比例。
- 换羽意愿较低：养殖户普遍不愿换羽，主要原因是种公鸡紧缺和父母代种鸡价格未达预期（需涨至50元/套以上）。换羽量同比下降明显。
- 鸡苗价格企稳回升：辽宁省父母代鸡苗价格已从低点回升至35-38元/套，预计6-7月价格将上涨至40-45元/套。商品代鸡苗价格亦有上涨趋势。
- 行业趋势向好：祖代引种量持续下降，换羽量减少，行业整体产能下降，价格弹性显现，禽链大周期反转已确立。
关键信息
1. 疫病影响
- 疫病对父母代种鸡造成严重影响，死淘率显著上升。
- 北京大型祖代场是高死淘率的主要来源。
- 疫病导致种鸡产能下降，影响毛鸡供应，价格上行压力大。
2. 种公鸡供需情况
- 种公鸡紧缺，当前辽宁地区平养和笼养均需高于标准比例的种公鸡。
- 平养种公鸡占比需达9%-9.5%，笼养需达5%，但因种鸡质量差，实际需求更高。
- 种公鸡价格已上涨至120元/只，未来可能进一步上涨。
3. 鸡苗价格走势
- 父母代鸡苗价格当前为35-38元/套，预计6-7月将上涨至40-45元/套。
- 雏鸡价格已超3元/羽，父母代鸡苗价格无下跌空间。
- 商品代鸡苗价格若上涨至5.7元/羽，父母代鸡苗价格将随之上涨。
4. 换羽情况
- 换羽量同比下降明显，2018年4月换羽量仅100多万套，较2016年下降。
- 换羽受限主要因种公鸡不足，影响后续产蛋。
- 换羽后产蛋率下降，导致产能减少。
5. 养殖模式对比
- 平养 vs 笼养：
- 平养成本较低，但需更多人力，工人多为中老年人。
- 笼养成本与平养相近，但需更年轻工人，且养殖密度高。
- 笼养模式下种公鸡配比下降，但因环境变化，死淘率上升。
6. 行业格局与企业表现
- 辽宁父母代种鸡存栏占全国约25%。
- 益生股份、仙坛股份、圣农发展等企业受益于价格反转，按涨价顺序依次推荐。
- 疫情对行业影响深远，祖代鸡场多次换羽，肝病问题严重，无法根除。
7. 鸡胸肉价格趋势
- 鸡胸肉价格从2016年的6000元/吨上涨至11000元/吨，反映供需紧张。
- 父母代引种量持续下降，换羽周期稳定，行业下半年行情有望改善。
投资建议
- 推荐配置：当前股价尚处于2015年禽链启动时水平，建议坚定配置肉鸡板块。
- 优先顺序：按涨价顺序和价格弹性推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，重点关注民和股份。
- 风险提示：销售不及预期、发生严重疫病。
行业基本数据
| 指标 |
数值 |
| 股票家数 |
15只 |
| 总市值 |
2873.13亿元 |
| 流通市值 |
1887.99亿元 |
行业相对指数表现
| 时间段 |
绝对表现 |
相对表现 |
| 1个月 |
16.73% |
17.62% |
| 6个月 |
12.62% |
20.77% |
| 12个月 |
32.51% |
25.53% |
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 强推 |
超越基准指数20%以上 |
| 推荐 |
超越基准指数10%-20% |
| 中性 |
相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间 |
| 回避 |
相对基准指数跌幅超过10% |
分析师信息
- 分析师：王莺
- 学历：英国布里斯托大学经济学硕士
- 执业编号：S0360515100002
- 联系方式：
- 电话：021-20572539
- 邮箱：wangying@hcyjs.com
华创证券机构销售通讯录（部分）
风险提示
附：相关研究报告
- 《畜禽养殖行业报告：9月能繁母猪存栏量数据：存栏再降，同比下降3.8%，环比下降0.5%》
- 《畜禽养殖行业报告：10月能繁母猪存栏量数据：同比下降3.9%，环比下降0.2%》
