20161106-中泰证券-农林牧渔行业2016年三季报总结_畜禽板块业绩井喷_坚定推荐禽链_饲料和动保_18页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.45）

核心内容

2016年三季报显示，农业行业整体营业收入同比增长20.08%，净利润同比增长83.32%，盈利能力显著改善。毛利率达到26.36%，较上一年度提升4.68个百分点；ROE为7.41%，较上一年度提升6.08个百分点。各子行业景气度排序为：畜禽养殖 > 农业综合服务 > 渔业 > 饲料 > 动物保健 > 化肥 > 种植业。

主要观点

• 畜禽养殖：业绩高增长，受益于猪价高位和禽链周期反转。四季度末可能迎来价格反弹，推荐圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、华英农业。
• 饲料：受益于养殖高景气和原料成本下行，三季报业绩亮眼。推荐唐人神、禾丰牧业、海大集团、大北农、金新农。
• 动保：新品放量，未来增长可期。推荐中牧股份、生物股份、普莱柯。
• 种植链：种业变革加快，推荐登海种业、隆平高科、象屿股份、神农基因。

关键信息

2016年前三季度数据

• 畜禽养殖：毛利率同比提升28.65个百分点，净利润增速238.35%。
• 饲料：毛利率提升3.83个百分点，净利润增速54.82%。
• 动保：净利润增速14.30%，毛利率略有下降。
• 种植业：净利润增速-7.03%，行业低迷。
• 化肥：净利润增速-6.04%，表现平平。
• 农业综合服务：净利润增速97.63%，表现亮眼。
• 渔业：净利润增速87.17%，表现强劲。

四季度展望

• 畜禽养殖：预计四季度末出现阶段性供给短缺，叠加补库行情，下游需求显著提升。
• 饲料：阶段性调整已到位，量利齐增，推荐唐人神、禾丰牧业、海大集团等。
• 动保：新品放量，未来增长潜力大，推荐中牧股份、生物股份、普莱柯。
• 种植链：关注预收款增速超预期的种子个股，推荐登海种业、隆平高科、象屿股份。

农产品价格走势

• 玉米：价格持续上涨，预计四季度价格反弹，春节后可能跌破成本线。
• 大豆：价格稳定，国内现货价格维持在3650元/吨。
• 小麦：价格稳居高位，国内现货价涨至2487.14元/吨。
• 油脂：因棕榈油减产担忧，价格上涨，资金炒作明显。
• 白糖：价格持续上涨，调整后积极布局，预计明年上半年达到高点。

重点推荐个股

农产品价格走势

• 玉米：国内现货价涨至1809.06元/吨，期货价涨至1710元/吨。
• 大豆：国内现货价维持3708.95元/吨，期货价涨至3782元/吨。
• 小麦：国内现货价涨至2448.57元/吨，期货价涨至408.5美分/蒲式耳。
• 大米：国内现货价维持2660元/吨，期货价跌至9.87美元/英担。
• 油脂：因棕榈油减产担忧，价格持续上涨。
• 白糖：价格持续坚挺，预计明年上半年达到高点。

总结

2016年三季报显示，畜禽养殖板块业绩显著增长，饲料和动保板块也表现不俗。四季度畜禽养殖和饲料板块有望迎来业绩超预期，种植链板块则因政策推动和行业变革，成为值得关注的投资机会。重点推荐圣农发展、民和股份、益生股份、唐人神、禾丰牧业、海大集团、中牧股份、生物股份、隆平高科、登海种业等个股。