20180531-华创证券-畜禽养殖行业调研简报_疫病严重程度远超预期_坚定看禽链价格反转_11页_771kb

行业调研简报总结

核心内容

本调研简报主要聚焦于辽宁地区肉鸡产业链的现状，重点分析了疫病影响、种公鸡紧缺、换羽意愿、鸡苗价格趋势及行业投资建议等方面。核心观点认为，当前疫病严重程度远超预期，导致总产能下降至少15%，禽链价格反转已确立，建议坚定配置肉鸡板块。

主要观点与关键信息

1. 疫病严重程度远超预期

• 辽宁地区父母代死淘率从1%上升至1.5%-2%，部分企业产蛋前死淘率甚至达到20%-30%。
• 疫病对毛鸡供应量造成显著影响，导致市场供应紧张。
• 中小企业死淘率较高，最高可达5%。

2. 种公鸡紧缺

• 种公鸡供应紧张，目前成交价已达到120元/只。
• 平养模式需种公鸡占比不低于9%-9.5%，笼养模式需不低于5%。
• 种公鸡质量普遍较低，所需比例显著高于上述标准。
• 种公鸡紧缺导致换羽意愿下降，养殖户宁愿新进种鸡。

3. 换羽意愿较低

• 2016年换羽量为300多万套，2018年换羽量降至100多万套。
• 换羽需充足种公鸡，目前因种公鸡不足，导致部分养殖户不敢换羽。
• 换羽成本高，且养殖户认为种鸡价格需涨至50元/套才愿意换羽。

4. 鸡苗价格企稳回升

• 辽宁省父母代鸡苗价格近期回升至35-38元/套，预计6-7月将上涨至40-45元/套。
• 雏鸡价格已超3元/羽，父母代鸡苗价格无下跌空间。
• 父母代鸡苗价格与商品代鸡苗价格联动，若商品代鸡苗价格达到5元/羽，父母代鸡苗价格将上涨至60元/套以上。

5. 商品代鸡苗出栏量下降

• 辽宁省商品代鸡苗每月平均出栏7000多万羽，较去年减少1000多万羽。
• 2018年3月开始种公鸡紧缺，影响9-10月商品代鸡苗销量。

6. 行业扩张意愿减弱

• 老养殖户购买父母代鸡苗意愿不强，因价格较高。
• 大部分企业已退出，仅剩少数仍在运营。
• 一条龙企业仍保持扩张，但整体行业扩张意愿较弱。

7. 行业趋势与投资建议

• 祖代引种量持续下降，换羽量减少，益生股份等企业占比上升。
• 当前股价尚处于2015年禽链启动时的水平，建议配置肉鸡板块。
• 投资推荐顺序为：益生股份、仙坛股份、圣农发展，重点关注民和股份。

风险提示

• 销售不及预期
• 发生严重疫病

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

行业基本数据

相对指数表现

鸡胸肉价格与供需关系

• 2016年鸡胸肉价格为6000元/吨，2018年为11000元/吨，供需紧张。
• 父母代引种量持续下降，换羽每年都有，但整体维持上下波动。

行业趋势

• 祖代引种量减少
• 换羽量减少
• 益生股份占比上升
• 鸡肉消耗量增加，行业行情有望好转

公司投资评级体系

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