20180603-华创证券-农林牧渔行业周报_疫病严重程度远超预期_继续推荐禽链（附辽宁禽链调研纪要）_24页_967kb

行业周报总结（20180528-20180601）

核心内容

本报告分析了农业行业的市场表现及行业动态，重点聚焦于禽链行业的价格反转趋势。农业板块整体表现不佳，农业指数下跌1.98%，跑输沪深300指数0.77个百分点。报告指出，禽链行业因疫病严重，导致父母代鸡苗存栏量大幅下降，进而引发行业价格反转。同时，调研显示辽宁地区的禽链行业面临种公鸡紧缺、换羽意愿低、疫病影响大等问题。

主要观点

1. 禽链价格反转确立：父母代鸡苗价格降至30元/套以下，反映疫病情况严重，种鸡存栏量下降，行业进入价格反转阶段。
2. 疫病影响深远：辽宁地区4月开始死淘率显著上升，部分企业达到20%-30%。疫病导致优质鸡苗与劣质鸡苗价差加大，父母代鸡苗均价失去参考意义。
3. 行业趋势明确：祖代引种量和换羽量减少，益生股份等企业占比上升，需求保持稳定。
4. 行业配置建议：建议坚定配置肉鸡板块，按涨价顺序和价格弹性依次推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展，重点关注民和股份。
5. 农业行业整体估值低位：农业板块绝对PE和PB处于历史低位，相对沪深300和中小板PE、PB也处于低位。

关键信息

一、市场回顾

• 农林牧渔（申万）指数2018年初至今下跌6.15%，跑输沪深300指数6.46%，中小板指数8.5%。
• 上周（5月28日-6月1日）农林牧渔指数下跌1.98%，沪深300指数下跌1.2%，中小板指数下跌3.02%。

二、行业数据点评

• 畜禽价格：

  • 猪肉价格18.82元/公斤，环比上涨1.84%，同比下跌12.14%。
  • 生猪价格11.16元/公斤，环比上涨5.38%，同比下跌13.02%。
  • 仔猪价格25.1元/公斤，环比上涨3.68%，同比下跌31.48%。
  • 二元母猪价格1554.81元/头，环比下跌0.36%，同比下跌18.72%。
  • 猪粮比5.87，环比上涨8.70%，同比下跌19.03%。
  • 自繁自养头均亏损37.24元/头，亏损幅度较上周缩小。

• 禽类价格：

  • 父母代鸡苗价格29.56元/套，环比下降7.5%。
  • 在产祖代种鸡存栏量84.79万套，环比上涨0.3%，处于2009年以来同期底部。
  • 后备祖代种鸡存栏量36.04万套，环比上涨8.5%，处于2013年以来同期底部。
  • 全国在产父母代存栏降至2123万套，同比下降0.4%，较2016年同期下降29.1%。
  • 父母代鸡苗销量97.88万套，环比增加17.91%。

三、投资要点

• 禽链反转确定：疫病严重导致产能下降，优质鸡苗与劣质鸡苗价差扩大，父母代鸡苗价格开始上涨。
• 推荐企业：
  • 强推：仙坛股份、益生股份
  • 推荐：圣农发展、海大集团、隆平高科、雪榕生物
• 风险提示：销售价格不及预期。

四、重点公司盈利预测与估值

五、行业动态

1. 2018年4月全国动物疫病报告情况：

   • 共报告发生动物疫病71种，发病率5.32%，病死率22.12%。
   • 一类疫病包括口蹄疫、高致病性禽流感、猪瘟等。

2. 辽宁H7N9禽流感疫情：

   • 5月22日，辽宁沈阳辽中区某养殖户发生疑似H7N9禽流感疫情，死亡9000只，扑杀8000只。
   • 疫情得到有效控制，死淘率显著上升，中小企业受影响较大。

3. 国际动态：

   • 海关总署和农业部解除哥伦比亚部分地区口蹄疫疫情禁令。

4. 农业发展趋势：

   • 农业不平衡不充分问题将有效解决，农业高质量发展将取得进展。
   • 粮食安全方面，沙漠种植水稻初获成功，为全球粮食安全做出贡献。

5. 辽宁调研结果：

   • 种公鸡紧缺，影响换羽意愿，导致父母代鸡苗供应紧张。
   • 疫病严重，种鸡死淘率上升，影响产能。
   • 鸡苗价格受市场供需影响，有上涨趋势。
   • 行业趋势明确，祖代引种和换羽量减少，益生股份等企业地位上升。

结论

禽链行业正经历重大变化，疫病严重程度远超预期，导致行业产能下降，价格反转确立。建议投资者坚定配置肉鸡板块，关注益生股份、仙坛股份、圣农发展等企业。农业板块整体估值处于历史低位，具备投资价值。