20211206-宝城期货-聚烯烃偏弱震荡_13页_1mb

研究创造价值 - 总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年12月6日，主要分析了聚烯烃（LLDPE和PP）的期货市场走势、现货市场情况、国际油价对聚烯烃的影响以及下游需求变化，最终对后市进行了研判。

一、周度策略

• 策略类型：单边做空
• 交易标的：空PP01
• 核心逻辑：
  • 上游原料下跌
  • 下游停限产，开工率下降
• 进出场点位：
  • 开仓：8200元/吨
  • 止盈：7450元/吨
  • 止损：8450元/吨
• 盈亏比：3:1
• 交易周期：2021年11月28日至2021年12月24日
• 策略等级：★
• 策略风险：
  • 上游原料上涨
  • 下游停限产放松

二、行情综述

LLDPE

• 主力合约2201：
  • 周收盘价：8547元/吨
  • 周持仓量：196500手（环比减仓24936手）
  • 周成交量：2314262手
• 其他合约：
  • 2112合约收盘价：8500元/吨
  • 2202合约收盘价：8465元/吨
  • 2203合约收盘价：8409元/吨
  • 2204合约收盘价：8373元/吨
  • 2205合约收盘价：8348元/吨
  • 2206合约收盘价：8060元/吨
  • 2207合约收盘价：8145元/吨
  • 2208合约收盘价：8123元/吨
  • 2209合约收盘价：8260元/吨
  • 2210合约收盘价：8030元/吨
  • 2211合约收盘价：8060元/吨

PP

• 主力合约2201：
  • 周收盘价：7972元/吨
  • 周持仓量：169628手（环比增仓5664手）
  • 周成交量：203885手
• 其他合约：
  • 2112合约收盘价：8089元/吨
  • 2202合约收盘价：7972元/吨
  • 2203合约收盘价：7954元/吨
  • 2204合约收盘价：7950元/吨
  • 2205合约收盘价：7915元/吨
  • 2206合约收盘价：7890元/吨
  • 2207合约收盘价：7914元/吨
  • 2208合约收盘价：7883元/吨
  • 2209合约收盘价：7885元/吨
  • 2210合约收盘价：7818元/吨
  • 2211合约收盘价：7901元/吨

三、现货市场分析

1. 国际油价走势

• 石油需求国释放战略储备，OPEC+维持产量政策，南非变异毒株引发市场担忧，布伦特原油价格跌至70美元/桶。
• 油制聚烯烃利润上涨，甲醇制LLDPE利润小幅上涨，甲醇制PP利润下跌。
• LLDPE油制利润上涨426元/吨至1933元/吨，甲醇制LLDPE利润上涨45元/吨至-375元/吨。
• PP油制利润上涨343元/吨至1008元/吨，甲醇制PP利润下降130元/吨至-1100元/吨。
• 丙烯制聚丙烯利润下降175元/吨至-350元/吨，仍处于亏损状态。

2. 聚烯烃现货价格

• LLDPE国内主流价格：8600-9200元/吨
• PP国内主流价格：7950-8450元/吨
• 基差上涨，LLDPE基差上涨136元/吨至351元/吨
• L01-05合约价差上涨51元/吨至199元/吨
• PP01-05合约价差上涨46元/吨至77元/吨

3. 聚烯烃进口利润及石化库存

• LLDPE进口利润下降219元/吨至-1502元/吨
• PP进口利润下降143元/吨至-614元/吨
• 石化库存环比增加6万吨至66.5万吨，但与去年同期基本相当

四、后市研判

利多因素

• 国外聚烯烃现货价格较为坚挺
• 进口窗口持续关闭
• 港口库存持续去化

利空因素

• 布伦特原油跌至70美元/桶
• CFR东北亚乙烯下跌30美元/吨至1101美元/吨
• CFR中国丙烯下跌25美元/吨至1001美元/吨
• 北方棚膜旺季结束，开工率下降
• 地膜需求一般，农膜开工率环比下滑6个百分点
• 下游开工受环保、冬季寒冷等因素影响

主导逻辑

• 进口窗口关闭与港口库存去化支撑价格
• 上游原料下跌与下游开工率下降形成偏弱震荡格局
• 新增产能压力依然存在
• 预计聚烯烃价格将偏弱震荡

五、宝城期货营业部信息

六、免责声明

• 本报告不构成投资决策的唯一依据
• 投资及服务可能不适合个别客户
• 建议客户结合自身情况并咨询独立投资顾问
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任