20170416-广发证券-农林牧渔行业投资策略_1季度水产饲料销售加快_本周畜禽小幅下跌_16页_2mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月14日农林牧渔行业的市场表现、农产品价格变化、原材料价格趋势以及行业相关政策动向。整体来看，行业呈现分化态势，部分板块如水产饲料表现积极，而畜禽产品价格则出现小幅下跌，同时行业面临多重风险因素。

主要观点

畜禽养殖板块

• 生猪价格小幅下跌：4月14日全国瘦肉型生猪出栏均价15.36元/公斤，环比下跌0.8%，同比下跌22.7%。
• 猪粮比下降：猪粮比为9.14：1，环比下跌2%，同比下跌17.6%。
• 养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润下降0.5元/头，出售仔猪毛利上升0.5元/头。
• 行业趋势：限养区划定及环保执法导致行业产能缩减，周期恢复时间延长，建议关注牧原股份、温氏股份等出栏增速快、成本控制出色的龙头公司。
• 禽流感影响：西班牙已实际封关，可供种国家仅剩新西兰，预计2017年引种量将继续下滑，约40万套。
• 禽类价格调整：白羽毛鸡价下跌7.7%，鸡苗价下跌11.5%，白羽肉鸡孵化场利润下降0.5元/羽，毛鸡养殖利润下降0.1元/羽。
• 建议关注：继续关注禽养殖产业链，尤其是父母代在产+后备存栏仍处于高位的公司。

水产饲料板块

• 1季度销售加快：受暖冬及水产品价格回升影响，1季度水产饲料销售普遍超预期，预计同比增幅达30%。
• 2季度关注点：重点关注投苗及天气变化。
• 行业趋势：2016年水产饲料处于低点，2017年存在继续超预期可能。
• 建议关注：水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份等公司。

种植业板块

• 隆平高科新品放量：隆两优、晶两优系列品种终端销售良好，Y两优及深两优5814下滑低于预期。
• 登海种业优势：绿色通道新政后，登海种业新品数量领先行业，研发实力全面领先。
• 行业压力：玉米价格下跌对种植业构成一定压力。
• 建议关注：隆平高科、登海种业等具备新品种优势的公司。

原材料价格变化

• 玉米价格：国内现货价1683元/吨，环比上涨1.5%；国际现价392美分/蒲式耳，下跌1%。国内期货价下跌1.8%，国际期货价上涨4.4%。
• 豆粕价格：国内现货价3019元/吨，环比上涨1.1%；国际现货价306美元/吨，上涨1.7%。CBOT豆粕价上涨4.6%。
• 小麦价格：国内现价基本稳定，国际现价下跌0.2%，CBOT小麦价上涨4.8%。
• 鱼粉价格：国内与国际价格均维持不变，库存环比增加4.5%，鱼粉/豆粕价格比上升6.2%。
• 橡胶价格：国内现价上涨0.8%，期价下跌5.4%。
• 白糖价格：国内现价微涨，国际现价下跌2.5%。

关键信息

• 市场表现：本周农林牧渔板块下跌2个百分点，沪深300指数下跌0.9个百分点，板块跑输大盘1.2个百分点。农业综合板块上涨1.4%。
• 行业评级：买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 风险提示：
  • 农产品价格波动风险
  • 疫病风险（如禽流感）
  • 自然灾害
  • 食品安全

行业政策动向

1. 中国农科院启动19项协同创新任务：

   • 覆盖大数据、降本增效、环境保护、新品种培育等领域。
   • 包括“农作物基因大数据分析与利用”“种植业绿色增产增效技术集成创新”等。

2. 国务院部署“两区”建设：

   • 建立粮食生产功能区和重要农产品生产保护区，目标在3年内完成约10.58亿亩“两区”地块的划定任务，5年内基本完成建设。

3. 内蒙古推进屠宰企业升级改造：

   • 规范小型屠宰企业（B证）升级为A证的条件，包括土地、环保、设施、质量控制等方面。
   • 改造后可先获得A类临时定点屠宰证，一年后根据表现换发正式证。

4. 我国农业植物新品种权授权量超8000件：

   • 截至2016年底，农业植物新品种权总授权量超过8000件，申请量连续6年高于科研机构。
   • 农业部正在征集第十一批保护名录，目标纳入优质绿色专用品种和当地优势特色品种。

5. 辽宁划定黄海海洋生态红线：

   • 覆盖辽宁黄海海域26700平方公里，西起大连老铁山西角，东至鸭绿江口。

总结建议

• 畜禽养殖：关注国企改革预期，重点跟踪牧原股份、温氏股份等龙头公司。
• 水产饲料：1季度销售增长超预期，建议关注水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份。
• 种植业：隆平高科、登海种业等具备新品种优势的企业值得关注。
• 原材料：玉米、豆粕、小麦等价格波动较大，需密切关注。
• 政策支持：国家推动农业供给侧改革，农业综合、种业、生态红线等政策对行业有积极影响。

联系方式

• 分析师：惠毓伦，S0260511010003
  • 电话：010-59136726
  • 邮箱：hyl6@gf.com.cn
• 联系人：郑颖欣
  • 电话：021-60750607
  • 邮箱：zhengyingxin@gf.com.cn

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。报告内容可能根据市场变化调整，未经许可不得复制、转载或引用。