农林牧渔行业：水产饲料旺季来临，关注畜禽价格上涨机会-20180520-广发证券-17页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现优于大盘，涨幅达2.8个百分点。行业重点聚焦在水产饲料旺季来临、畜禽价格上涨机会以及种植业的持续增长。整体来看，行业复苏迹象明显，尤其是畜禽养殖和动保板块表现突出。

主要观点

水产饲料

• 水产养殖品种升级，推动区域形成名特优水产品聚集养殖，带动对升级水产饲料和调水动保产品的需求。
• 短期拆网箱在部分省区进行，供应量短期增加但长期受限，预计鱼价调整后将继续走强。
• 未来两年水产产业链景气度保持乐观预期。

畜禽养殖

• 肉禽：父母代鸡苗存栏量同比下滑11.7%，价格维持高位；商品代鸡苗价格回升至盈亏平衡水平。受H7N9流感影响后，下游消费逐步复苏，渠道库存低位，建议关注行业复苏机会。
• 生猪：5月11日出栏均价9.91元/公斤，环比上涨0.20%，部分地区出现提前抛售现象，猪价受压。建议关注二、三季度价格反弹机会，重点推荐牧原股份、温氏股份等具备成本优势和成长性的龙头公司。

动保板块

• 生物股份和中牧股份作为口蹄疫市场苗龙头，因规模养殖场量增和渠道下沉，业绩有望改善。
• 建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。

种植业

• 隆平高科整合国内外优势资源，玉米回暖推动内生增长，预计2018/2019年EPS分别为0.90/1.16元，建议买入。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔板块本周上涨2.8个百分点，沪深300指数上涨0.8个百分点。
• 畜禽养殖板块涨幅最大，达6.5%；动物保健和种植业板块分别上涨2.8%和2.5%。

农产品价格跟踪

• 猪价：5月18日出栏均价9.97元/公斤，环比上涨0.61%；自繁自养头均盈利环比上升6.79元/头，但同比仍大幅下滑。
• 禽价：毛鸡价格4.08元/斤，环比上涨1.2%；鸡苗价格2.65元/羽，环比下跌1.9%。
• 鸭价：毛鸭均价7.65元/公斤，环比上涨2%；鸭苗均价4.45元/羽，环比上涨9.9%。
• 原材料价格：玉米国内现价和期价小幅上涨，豆粕价格小幅下跌，鱼粉价格下跌且库存增加。

水产品价格

• 本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格环比均维持不变。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险：天气、自然灾害等可能影响价格走势。
• 疫病风险：畜禽类价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策推进可能受非政策因素影响，导致效果不及预期。
• 行业竞争与产品风险：产品推广受竞争品影响，可能影响销售情况。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-05-20

相关研究

• 农林牧渔行业：本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头（2017-11-26）
• 农林牧渔行业：猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头（2017-11-19）
• 农林牧渔行业：饲料板块表现领先，继续强调配置性机会（2017-11-12）

新闻速递

• 农业农村部与邮储银行合作：2018年力争实现涉农贷款净增1000亿元，支持农业产业化发展。
• 中国农业发展银行精准扶贫贷款增量提速：2018年精准扶贫贷款净投放不低于全行各项贷款净投放的50%，易地扶贫搬迁贷款同业占比不低于50%。
• 国家林草局推动草原与林业融合：机构改革推进中，强调草原与林业工作融合，提升生态文明建设。
• 发改委推动乡村振兴与粮食产业高质量发展：召开联席会议，强调粮食安全省长责任制考核的重要性。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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