20170416-广发证券-农林牧渔行业投资策略：1季度水产饲料销售加快，本周畜禽小幅下跌_17页_2mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年4月16日前后一周的农林牧渔行业动态，涵盖畜禽产品、水产饲料、种植业、原材料价格及行业政策等多个方面。报告指出行业整体表现与市场趋势，并提出投资建议及风险提示。

主要观点

畜禽产品价格小幅下跌

• 生猪价格：4月14日全国瘦肉型生猪出栏均价为15.36元/公斤，环比下跌0.8%，同比下跌22.7%。
• 猪粮比：为9.14：1，环比下跌2%，同比下跌17.6%。
• 肉禽价格：烟台地区白羽毛鸡价为3.25元/斤，环比下跌7.7%；主产区鸡苗价为1.15元/羽，环比下跌11.5%。
• 鸭类价格：50城鸭均价为17.7元/公斤，环比上涨0.2%；肉鸭苗价为0.68元/羽，环比下跌38.2%。
• 禽产业链：受禽流感影响，西班牙已实际封关，可供种国家仅剩新西兰，预计2017年引种量将继续下滑，约为40万套。
• 行业展望：2016年禽产业链涨价低于预期，但随着产能出清，价格上涨仍值得关注。父母代在产+后备存栏仍处于高位，近期后备存栏下滑较快。建议继续关注禽养殖产业链。

水产饲料销售加快

• 1季度水产饲料销售：受暖冬和水产品价格回升影响，销售普遍超预期，预计同比增幅约为30%。
• 2季度关注点：投苗及天气变化。
• 行业背景：2016年水产饲料行业处于低点，2017年存在继续超预期可能。
• 投资建议：重点关注水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份。

种植业：隆平高科新品放量支撑业绩增长

• 隆平高科：16/17销售季“隆两优”“晶两优”系列品种终端销售良好，Y两优及深两优5814下滑低于预期。
• 登海种业：绿色通道新政后，新品数量领先行业，建议关注。

原材料价格波动

• 玉米：国内现货价1683元/吨，环比上涨1.5%；国际现价392美分/蒲式耳，下跌1%。大连玉米期货价1639元/吨，环比下跌1.8%；CBOT玉米价376美分/蒲式耳，上涨4.4%。
• 豆粕：国内外现价均小幅上涨，国内现货价3019元/吨，环比上涨1.1%；大连豆粕期货价2835元/吨，环比上涨3.6%。国际现货价306美元/吨，上涨1.7%；CBOT豆粕价322美元/短吨，上涨4.6%。
• 小麦：国内现价2622元/吨，与上周持平；国际现价473美分/蒲式耳，下跌0.2%。CBOT小麦价443美分/蒲式耳，上涨4.8%。
• 鱼粉：国内与国际价格均维持不变，库存环比增加4.5%，鱼粉/豆粕价格比上升6.2个百分点。
• 橡胶：国内现价16108元/吨，环比上涨0.8%；国内期价14830元/吨，环比下跌5.4%。
• 白糖：国内柳州白糖价6740元/吨，环比上涨0.7%；郑州白砂糖期价6724元/吨，环比上涨1.9%。国际原糖现价16.56美分/磅，环比下跌2.5%；NYBOT11号糖价16.66美分/磅，上涨0.8%。

玉米深加工产品价格

• 玉米淀粉：市场价2100元/吨，环比下跌0.9%；加工利润-120元/吨，环比下降5元/吨。
• DDGS：出厂价1650元/吨，环比上涨6.5%。
• 玉米酒精：出厂价4350元/吨，环比维持不变。

水产品价格稳定

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼：大宗价均维持不变。

行业政策动态

• 中国农科院：启动19项协同创新任务，涵盖大数据、降本增效、环境保护、新品种培育等领域。
• 国务院：部署粮食生产功能区和重要农产品生产保护区建设，力争3年内完成约10.58亿亩地块的划定任务。
• 内蒙古农牧厅：推进和规范小型屠宰企业升级改造和达标验收，明确改造条件及验收流程。
• 农业植物新品种权：截至2016年底，我国农业植物新品种权总授权量超8000件，申请量连续6年超过科研机构。

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点推荐企业：牧原股份、温氏股份、水产饲料龙头、东北饲料龙头、普莱柯、生物股份、登海种业
• 关注点：产能调整、环保政策、种业发展、农产品价格波动

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全

报告信息

• 分析师：惠毓伦（S0260511010003）
• 联系方式：010-59136726 / hyl6@gf.com.cn
• 联系人：郑颖欣（021-60750607 / zhengyingxin@gf.com.cn）
• 报告日期：2017-04-16
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