20170703-广发证券-农林牧渔行业：本周畜禽价格继续反弹，继续推荐水产饲料龙头_17页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，但部分子板块仍保持上涨趋势。畜禽价格继续反弹，水产饲料龙头表现突出，种业板块关注下半年反弹机会，农产品价格波动及原材料价格变化成为市场关注重点。

主要观点

畜禽养殖

• 猪价：本周全国瘦肉型生猪出栏均价13.87元/公斤，环比上涨1.4%，同比下跌26.9%。
• 鸡价：毛鸡、鸡苗价格继续反弹，烟台地区白羽毛鸡价3.35元/斤，环比上涨2.1%；主产区鸡苗价1.35元/羽，环比上涨77.6%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润下降3.8元/头，出售仔猪毛利下降3.9元/头；白羽肉鸡孵化场利润上升0.1元/羽，毛鸡养殖利润上升0.7元/羽。
• 行业趋势：环保执法导致猪周期高景气时间延长，规模化企业占比提升。建议关注出栏高增长、成本控制能力优秀的企业，如牧原股份、温氏股份。
• 肉禽股：近期下跌较多，下半年有望受益于鸡价反弹，建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。

饲料+动保

• 水产饲料：受益于鱼价上涨及基数效应，增长确定性最高。重点推荐大北农、东北饲料龙头。
• 动保板块：关注口蹄疫产品上市及技术升级，重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯。

种业

• 玉米种子：黄淮海夏播区玉米种子销售逐步启动，预计下半年行业触底反弹。
• 杂交水稻：隆平高科引领行业换代升级，未来2-3年生增长明确，收购金稻种业完善布局，中信集团资源助力外延扩张。
• 推荐企业：登海种业、隆平高科。

农产品价格

• 猪价：小幅反弹，猪粮比7.66：1，环比上涨0.3%。
• 鸡价：毛鸡、鸡苗价格明显反弹，养殖利润提升。
• 鸭价：小幅下跌，肉鸭苗价格上涨66.7%。
• 原材料价格：玉米、豆粕、小麦国内现价小幅上涨，国际现价小幅下跌；鱼粉价格维持不变，库存减少，鱼粉/豆粕价格比下降。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔板块本周上涨1个百分点，沪深300指数上涨1.2个百分点，板块跑输大盘0.2个百分点。
• 子板块中，农业综合上涨3.3%，种植业上涨2.6%，饲料上涨2.1%。

价格跟踪

• 玉米：国内现货价1766元/吨，环比上涨1.1%；国际现价388美分/蒲式耳，下跌2%；CBOT玉米价379美分/蒲式耳，上涨3.3%。
• 豆粕：国内现货价2722元/吨，环比上涨0.1%；国际现价293美元/吨，下跌1.6%；CBOT豆粕价310美元/短吨，上涨4.4%。
• 小麦：国内现价2395元/吨，环比上涨0.5%；国际现价497美分/蒲式耳，下跌2.5%；CBOT小麦价525美分/蒲式耳，上涨11.5%。
• 鱼粉：仓库价与国际现价维持不变，库存环比减少2.3%，鱼粉/豆粕价格比下降1个百分点。
• 橡胶：国内现价小幅下跌0.6%，期价上涨5.2%。
• DDGS：出厂价环比上涨4.3%。
• 水产品：海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

报告日期

• 2017-07-03

分析师信息

• 惠毓伦：TMT群组首席研究顾问，广发证券发展研究中心总经理助理。
• 钱浩：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖畜禽养殖、饲料板块。
• 郑颖欣：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖动保、饲料板块。
• 熊靓：农林牧渔行业研究助理，主要覆盖种植业板块。

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