20170703-广发证券-农林牧渔行业_本周畜禽价格继续反弹_继续推荐水产饲料龙头_16页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现略逊于大盘，但部分细分领域仍保持上涨趋势。主要关注点集中在畜禽价格反弹、水产饲料增长、种业行业调整及农产品价格波动等方面。

主要观点

• 畜禽价格反弹：本周猪价小幅反弹，全国出栏均价13.87元/公斤，环比上涨1.4%，但同比下跌26.9%。毛鸡、鸡苗价格也出现明显反弹，其中鸡苗价格环比上涨77.6%。尽管如此，生猪养殖利润仍小幅下跌。
• 肉禽行业：养殖户换羽积极性下降，父母代转商比例上升，导致在产父母代肉鸡存栏量自4月份起连续下降，当前存栏量较前期高点下降约16%。预计产能收缩效应将在下半年逐步显现，建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。
• 饲料与动保：水产饲料因鱼价上涨和基数效应，增长确定性最高。重点推荐大北农、东北饲料龙头。动保板块建议关注口蹄疫产品上市及技术升级，重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯。
• 种业行业：杂交玉米种子行业已触底，未来可能迎来反弹。登海种业研发实力领先，建议重点关注。隆平高科在杂交水稻行业持续领先，未来2-3年生增长明确，外延扩张持续推进。
• 农产品价格波动：玉米、豆粕国内现价小幅上涨，国际现价小幅下跌。小麦价格亦有小幅上涨，但国际价格下跌明显。鱼粉价格维持不变，库存环比减少。
• 行业评级：维持“买入”评级，建议投资者关注行业景气周期及龙头企业的表现。

关键信息

畜禽价格

• 猪价：全国出栏均价13.87元/公斤，环比上涨1.4%，同比下跌26.9%。
• 毛鸡：烟台地区白羽毛鸡价3.35元/斤，环比上涨2.1%。
• 鸡苗：主产区鸡苗价1.35元/羽，环比上涨77.6%。
• 鸭价：50城鸭平均价17.5元/公斤，环比下跌0.6%；肉鸭苗价1元/羽，环比上涨66.7%。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1766元/吨，环比上涨1.1%；国际现价388美分/蒲式耳，下跌2%。
• 豆粕：国内现货价2722元/吨，环比上涨0.1%；国际现价293美元/吨，下跌1.6%。
• 小麦：国内现价2395元/吨，环比上涨0.5%；国际现价497美分/蒲式耳，下跌2.5%。
• 鱼粉：仓库价与国际现价均维持不变，库存环比减少2.3%。
• 橡胶：国内现价14963元/吨，环比下跌0.6%；国内期价13335元/吨，环比上涨5.2%。
• DDGS：出厂价环比上涨4.3%。

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

行业动态

• 土地整治升级：全国土地日提出推动土地整治向国土综合整治转型升级，优化耕地质量。
• 春小麦春玉米长势：全国主产区长势总体正常，但部分区域因降水不足影响生长。
• 水稻遗传智能育种技术突破：吴永忠团队取得GAT技术突破，预计2017年底改良出一批具有商业价值的杂交稻新品种。
• 中国化工收购先正达：完成对瑞士先正达的430亿美元收购，强化在植保和种子行业的地位。
• 农药利用率目标：到2025年，农药利用率接近发达国家水平。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全

投资建议

• 畜禽养殖：推荐牧原股份、温氏股份，关注猪价反弹及成本控制能力。
• 肉禽行业：推荐民和股份、益生股份、圣农发展，关注鸡价反弹。
• 饲料+动保：推荐大北农、东北饲料龙头、生物股份、海利生物、普莱柯。
• 种业：推荐登海种业、隆平高科，关注玉米种子行业触底及杂交水稻技术升级。

联系信息

• 分析师：惠毓伦、钱浩、郑颖欣、熊靓
• 联系方式：
  • 惠毓伦：010-59136726 / hyl6@gf.com.cn
  • 钱浩：021-60750607 / shqianhao@gf.com.cn
  • 郑颖欣：021-60750607 / zhengyingxin@gf.com.cn
  • 熊靓：010-59136623 / xiongjing@gf.com.cn

行业评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。