20220828-开源证券-斯达半导-603290.SH-公司信息更新报告_2022H1业绩符合预期_SiC模块开始大批量装车_4页_878kb

斯达半导（603290.SH）2022H1业绩总结

核心内容概述

斯达半导在2022年上半年实现营收和净利润的大幅增长，业绩表现符合市场预期。公司作为IGBT（绝缘栅双极型晶体管）领域的龙头企业，受益于新能源汽车、光伏等行业的快速发展，业务持续拓展，盈利能力显著提升。同时，公司在SiC（碳化硅）模块领域取得重要进展，标志着其在第三代半导体技术上的突破和应用落地。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022H1公司实现营收11.54亿元，同比增长60.53%；归母净利润3.47亿元，同比增长125.05%；毛利率达到40.89%，同比提升6.47个百分点。2022Q2单季度营收和净利润分别环比增长12.75%和29.12%。
• 新能源行业占比提升：新能源行业收入达5.47亿元，同比增长197.89%。公司在新能源汽车主驱IGBT模块和光伏行业均实现显著增长。
• SiC模块应用加速：公司SiC MOSFET主驱模块开始大批量装车，处于国内领先地位。新增多个800V系统主电机控制器项目定点，预计对2024-2030年销售增长形成支撑。
• 盈利预测上调：公司盈利预测被上调，预计2022-2024年归母净利润分别为7.63亿元、10.28亿元和14.32亿元，EPS分别为4.47元、6.02元和8.39元，对应PE分别为86.8倍、64.4倍和46.3倍。
• 估值合理，维持“买入”评级：公司当前股价对应PE较低，盈利能力和增长潜力被看好，因此维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

财务预测与估值指标

业务拓展

• 新能源汽车领域：公司主驱IGBT模块2022H1配套新能源汽车超过50万辆，预计下半年配套数量将进一步增加，其中A级及以上车型超过20万辆。
• 光伏新能源领域：公司提供从单管到模块的全部解决方案，已成为户用和工商业并网逆变器及储能变流器的主要供应商。
• SiC技术突破：基于第七代微沟槽TrenchFieldStop技术的新一代车规级650V/750V IGBT芯片通过客户验证，2022H2开始批量供货；SiC MOSFET模块在乘用车主控制器领域实现大批量装车，且新增多个800V系统项目定点。

风险提示

• 客户认证进度不及预期
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧

估值与评级

公司当前股价为388元，维持“买入”评级。分析师认为，公司未来增长潜力较大，尤其在SiC模块领域的发展将为业绩带来持续推动力。随着产能扩张和技术突破，公司有望在新能源汽车和光伏新能源领域进一步巩固市场地位，实现更高水平的盈利增长。