20171009-兴业证券-建筑材料行业周报_水泥Q4涨价有望继续超预期_13页_1mb

报告摘要

本报告为兴证建材发布的行业周报，重点分析了水泥、玻璃及耐火材料等行业的情况，并对相关公司进行推荐和评级。整体来看，行业景气度持续上升，主要受益于供给端的调控和环保政策，同时部分企业因并购和产业升级也获得显著增长动力。

行业趋势：Q4水泥价格有望继续超预期上涨，主要因供给端收缩和环保政策影响，而非需求增长。
重点公司推荐：
- 海螺水泥：评级为“买入”，预计2017-2019年EPS分别为2.61、2.77、3.07元，对应PE分别为10、9、8倍。
- 华新水泥：评级为“增持”，2017年EPS为1.13元，2018年预计1.33元，PE分别为13、11倍。
- 冀东水泥：评级为“增持”，2017年EPS为0.33元，2018年预计0.94元，PE分别为49、17倍。
- 祁连山：评级为“增持”，2017年EPS为0.75元，2018年预计0.87元，PE分别为14、12倍。
- 宁夏建材：评级为“增持”，2017年EPS为0.92元，2018年预计1.02元，PE分别为106、14倍。
市场表现：本周水泥行业整体涨幅为1.10%，全国均价为340.6元/吨，库存同比和环比均下降。
区域分析：
- 华东：价格继续上调，企业出货率维持高位，库存低位运行。
- 华北：价格上调，企业出货率回升，库存有所下降。
- 中南、西南、西北：部分区域价格稳定，但存在区域性的供需变化。

行业趋势：北方限产利好龙头企业，河南、山东等地的错峰生产导致供给收缩，推动价格上涨。
重点公司推荐：
- 濮耐股份：评级为“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.20、0.29、0.40元。
- 北京利尔：作为龙头企业，受益于供给收缩和环保督查，未来成长性值得期待。
价格变化：菱镁矿价格趋势性上涨，矿山重估逻辑明确，耐材制品涨价预期强烈。

行业趋势：8月地产销售超预期，板块有望修复，品牌集聚是长期趋势。
重点公司推荐：
- 伟星新材：评级为“增持”，2017年EPS为0.96元，2018年预计1.17元，PE分别为14、12倍。
- 帝王洁具：评级为“增持”，备考估值仅23倍，PEG=0.6，具备成长性。
- 友邦吊顶：评级为“增持”，2017年EPS为1.55元，2018年预计1.98元，PE分别为13、10倍。
- 惠达卫浴：评级为“增持”，2017年EPS为0.97元，2018年预计1.15元，PE分别为14、12倍。
市场表现：本周建材行业涨幅为-0.58%，其中北新建材涨幅最大（12%），而长海股份、三圣股份等表现较差。