20170827-国金证券-非金属类建材研究周报_环保持续趋严供给侧改革或超预期_关注迎来涨价周期的水泥和玻璃_13页_1mb

报告摘要

行业整体表现：非金属类建材行业长期竞争力评级高于行业均值，当前市场环境显示行业具备增长潜力。
市场数据：行业优化平均市盈率30.15，市场优化平均市盈率18.30，国金非金属类建材指数为3680.44，沪深300指数为3795.75，上证指数为3331.52，深证成指为10659.01，中小板综指为11358.46。
投资建议：评级为“买入”维持，重点推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山、旗滨集团、北新建材、中国巨石和中材科技，同时关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。

水泥行业：
- 本周全国水泥均价321.42元/吨，环比上涨0.1%。
- 江浙沪皖赣地区发货量环比增加10%-20%，库存降至40%-60%。
- 水泥价格预计在9月后被有效执行，企业协同限产有助于价格上涨。
- 海螺水泥预计中报业绩70亿元，全年净利润140-150亿元，PE估值8倍多。
- 华新水泥预计中报业绩7.28亿元，全年业绩超15亿元，PE估值13倍左右。
- 祁连山预计中报业绩0.72亿元，全年业绩约1.1亿元，PE估值13.97倍。
玻璃行业：
- 本周全国白玻均价1505元/吨，环比上涨10元。
- 浮法玻璃产能利用率为71.60%，行业库存3274万重箱。
- 玻璃需求较房地产销售滞后，预计全年需求平稳增长。
- 旗滨集团作为国内第一大浮法玻璃生产企业，预计全年业绩约12亿元，PE估值11倍左右。
玻纤行业：
- 无碱纱市场暂稳，电子纱市场逐步回暖。
- 中国巨石预计中报业绩10亿元，全年净利润接近20亿元，PE估值15倍左右。
- 公司产能持续扩张，产品结构优化，毛利率提升。
消费建材：
- 东方雨虹、伟星新材、兔宝宝预计全年业绩维持30%以上增速。
- 东方雨虹预计中报业绩4.93亿元，全年业绩13-14亿元。
- 伟星新材预计中报业绩3.12亿元，全年业绩突破8亿元。
- 兔宝宝预计中报业绩60%左右，全年净利润4.2亿元，PE估值28倍左右。

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