20220823-国海证券-中国巨石-600176.SH-2022年半年报点评_半年业绩再创新高_产能扩张龙头地位稳固_8页_462kb

中国巨石（600176）2022年半年报点评总结

核心内容

中国巨石在2022年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，业绩再创新高。公司紧跟市场动态，积极调整产能、产品和销售结构，推动了销量增长与成本控制，提升了盈利水平。公司作为玻纤行业的龙头企业，持续进行产能扩张，进一步巩固其行业领先地位。

主要观点

• 业绩表现强劲
  报告期内，公司实现营业收入119.10亿元，同比增长39.13%；归属母公司股东的净利润42.06亿元，同比增长61.96%，再创历史同期新高。

• 盈利能力提升
  公司期间费用率持续下降，2022年上半年期间费用率为6.73%，同比下降3.3个百分点。净利率为36.23%，同比提升5.66个百分点，显示公司盈利水平不断提升。

• 产能扩张持续
  公司在2022年上半年新增多条生产线，包括巨石成都15万吨短切原丝生产线、桐乡智能制造基地10万吨细纱及3亿米电子布生产线，以及九江和埃及的粗纱生产线建设稳步推进。产能规模全球领先，有助于降低固定成本，提升规模经济效应。

• 行业地位稳固
  公司凭借规模优势，增强了客户粘性，在产品供应能力和定价权方面占据有利地位。

• 盈利预测与投资评级
  根据预测，公司2022-2024年归母净利润分别为69.24亿元、78.39亿元、87.43亿元，对应EPS分别为1.73元、1.96元、2.18元，PE分别为8.59X、7.58X、6.80X，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

风险提示

• 玻纤市场需求不及预期；
• 玻纤价格变动不及预期；
• 天然气价格大幅上涨；
• 汇率变化超预期；
• 疫情反复影响经济；
• 宏观环境出现不利变化。

投资评级标准

• 行业投资评级

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

• 股票投资评级

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师信息

• 盛昌盛：北京大学硕士，建材建筑首席分析师，2019年新财富第五名，6年证券研究经验，6年建材行业工作经历，2021年加入国海证券。
• 孙伯文：清华大学经济学学士、管理硕士，6年买方、证券从业经验，研究覆盖大周期和TMT行业，2021年加入国海证券。
• 彭棋：上海财经大学金融硕士，北京交通大学经济学学士，2021年加入国海证券。
• 景丹阳：北京大学硕士，中国人民大学学士，2年实业从业经验，2021年加入国海证券。

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