20240709-天风证券-中国巨石-600176.SH-Q2盈利能力环比改善_产销再创新高_3页_744kb

中国巨石（600176）证券研究报告分析总结

核心评级与业绩概况

· 标记维持“买入”评级，行业为建筑材料/玻璃-玻纤。
· 2024上半年净利润预计下滑50%-60%，扣非利润预计下降50%-60%，主要因同比高基数影响。
· 预计二季度盈利环比改善，产销创新高，粗纱销量双增长，电子纱环比显着增长。
· 行业库存明显下降，产品出货旺盛，公司竞争优势持续巩固。

业绩变动分析

1. 风电/汽车/家电等下游需求旺盛带动销量增长。
2. 粗纱：销量同比增长（尤其风电纱需求强劲），价格环比增长，出口形势乐观。
3. 电子纱：销量环比大幅增长，价格弹性好，预计宽幅上涨。
4. 产能扩张有序推进，新线投产及成本控制强化龙头地位。

行业趋势与公司优势

· 周期博弈中 押注中长期成长：布局热塑纱、光电纱。
· 全球龙头地位稳固，产品结构优化提升盈利。
· 机构分析看好静置增长行情，预测未来3年利润稳定增长。

财务数据（单位：亿元）

· 2024E: 营收 2215.87，利润 304.24；PE（估值）>80倍
· 2026E: 营收 3725.58，净利润 475.73

风险提示

· 产能扩张不及预期
· 需求下滑风险
· 行业产能扩大、外贸恶化
· 业绩测算误差

估值维持

· 基建买入评级，券商综合分析后维持“买入”观点。