20241103-中泰证券-有色金属_北方稀土挂牌价环比继续提升_24页_4mb

报告总结

1. 核心发现

北方稀土发布11月挂牌价，氧化镨钕报价4166万元/吨，环比上涨22%，稀土价格整体反弹，主要因缅甸供给不确定性增大和需求旺季推动。氧化铽价格上涨17%，氧化镝持稳，支撑稀土板块复苏。

2. 投资策略

报告维持有色金属行业“增持”评级，推荐稀土、锡、锑、钨等供给刚性小金属，预计受益于新能源汽车、光伏和消费电子需求增长。短期稀土需求复苏，中长期机器人、工业节能等领域前景乐观。

3. 市场数据回顾

• 光伏：9月国内新增装机2089GW，同比增长32%，环比增长27%。
• 新能源汽车：9月销量1287万辆，渗透率45.8%；欧洲和美国市场销量同比增698%和-709%，但渗透率高。
• 电池与材料：9月动力锂电池装车量545GWh，同比增长496%；正极材料产量环比增935%，磷酸铁锂产量环比增长8%。
• 锂市场：碳酸锂现货价环比涨207%，但库存去化，企业盈利承压，减产信号出现。
• 其他：锑锭环比涨138%，锡价吸引，但库存去化；锌钴镍价格底部震荡，钨精矿持稳。

4. 风险提示

潜在风险包括宏观经济波动、技术替代、产业政策变动、新能源汽车销量不及预期以及数据滞后等。当前板块估值低，左侧布局机会显现。