20250215-国金证券-有色金属行业研究_稀土＆小金属周报_缅甸矿高成本推涨稀土价格_锑价受益出口恢复_14页_1mb

稀土板块表现活跃，氧化镨钕价格上涨197%，但氧化镝价格大幅下跌571%。缅甸矿成本因高昂的税收和能源成本大幅增加，且《管理条例》实施后进口矿采购意愿收缩，预计2025年配额发放量将保持低位。下游需求如人形机器人、低空经济将推动稀土新增需求。建议关注中国稀土、北方稀土、金力永磁。锑本月价格上涨139%，出口量回升，海外供应不确定性增加，预计价格趋势向上。建议关注华锡有色、湖南黄金。钼精矿价格平稳，钼铁价格下降8.7%，出口管制对短期影响有限，需求端钢材合金化趋势增强，价格上涨逻辑明确。推荐关注金钼股份、国城矿业。锡价环比小幅上涨7.4%，缅甸锡矿复产不及预期，需求端半导体和光伏景气度提升，看好中长期供需格局。建议关注锡业股份、华锡有色。钨价小幅下降，出口管制影响有限，战略属性增强，建议关注中钨高新、章源钨业。其他小金属中，钒、锗等价格波动较大，需关注消费电子和新能源行业驱动。