20250315-国金证券-有色金属行业研究_稀土＆小金属周报_锑目标价30万元／吨_锡_稀土等全面看多_11页_1mb

金属材料组周报总结

核心内容概述

本报告为金属材料组的周度市场分析，涵盖稀土、锑、钼、锡、钨及其他小金属品种的行情综述、基本面分析和投资建议，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

主要观点与关键信息

稀土板块

• 价格走势：本周氧化镨钕价格为44.51万元/吨（+1.07%），氧化镝为172.0万元/吨（+6.17%），氧化铽为665.0万元/吨（+2.78%），整体呈现稳中偏强态势。
• 政策影响：工信部发布的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》扩大了冶炼业务管控范围，推动行业整合，提升成本曲线。
• 供给与需求：缅甸矿供给扰动与政策供改协同，支撑价格。2025年供应或仍显紧张，配额增速预计较低。下游人形机器人、低空经济等新兴领域需求增长，推动稀土价格上行。
• 投资建议：关注中国稀土（中重稀土龙头）、北方稀土（轻稀土龙头）、盛和资源（全球资源布局），以及金力永磁（磁材龙头）、华宏科技（回收标的）等。

锑

• 价格走势：本周锑锭价格为19.95万元/吨（+16.67%），锑精矿为16.40万元/吨（+11.56%），海外价格为5.35万美元/吨（+2.88%）。
• 库存变化：锑锭库存下降2.09%，氧化锑库存下降2.65%。
• 供给变化：极地黄金2024年锑产量同比大幅下降，主要因富锑矿石开采减少及品位降低。预计全球锑矿供应将步入下行通道。
• 投资建议：内盘锑价有望涨至30万元/吨，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

钼

• 价格走势：钼精矿价格为3370元/吨（-3.16%），钼铁价格为21.20万元/吨（-4.50%）。
• 库存变化：钼精矿库存下降36.92%，钼铁库存下降4.64%。
• 供需分析：尽管库存去化加速，但进口量增加导致价格承压。随着钢材合金化趋势和下游需求回升，钼价有望摆脱“有量无价”格局。
• 投资建议：推荐金钼股份、国城矿业等优质资源标的。

锡

• 价格走势：锡锭价格为28.83万元/吨（+9.55%）。
• 供给扰动：刚果（金）Bisie矿山因武装冲突暂停运营，预计2025年减少1.4万吨供应。下游光伏、半导体需求回升，支撑锡价。
• 投资建议：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡等标的。

钨

• 价格走势：钨精矿价格为13.94万元/吨（-0.70%），仲钨酸铵价格为20.69万元/吨（-0.93%）。
• 供需分析：需求尚未明显恢复，价格小幅下跌。我国对钨出口实施管制，影响有限。
• 投资建议：关注中钨高新、章源钨业等。

其他小金属

• 五氧化二钒：价格为7.55万元/吨（+1.34%）。
• 金属锗：价格为15600元/公斤（-4.29%）。
• 镁：镁锭价格有所上涨，硅铁价格走势稳定。
• 钛：海绵钛与钛精矿价格走势稳定，库存去化趋势明显。
• 消费电子新材料：华为、iPhone、小米新品带动钛合金边框和折叠屏铰链需求，建议关注东睦股份、宝钛股份、银邦股份。
• 半导体需求：英伟达H200芯片发布，带动电感用量增长，建议关注铂科新材、悦安新材。

风险提示

1. 供给超预期：若矿山开发或再生资源供应超预期，可能导致供过于求，价格下跌。
2. 新能源产业景气度不及预期：新能源车、光伏等下游需求若不及预期，将拖累相关金属价格。
3. 宏观经济波动：钼、锡等品种价格受宏观经济影响较大，波动风险较高。

投资策略

• 稀土：景气度稳健向上，建议“买入”评级。
• 小金属板块：整体景气度向上，锑、锡价格显著上涨，钼价格处于较高水平，建议“增持”或“买入”评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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