20150808-光大证券-有色金属_关注稀土_钨等小金属投资机会_13页_1mb

稀土、钨等小金属投资机会分析总结

核心观点

• 基本金属：受中国需求低迷及美元加息预期影响，价格处于底部，短期内缺乏催化剂，维持价格看淡判断。
• 小金属：价格受金融属性影响较小，主要由供需基本面决定，供需集中度高，价格弹性大，看好其价格底部反弹。
• 政策动向：2014年8月中国稀土、钨、钼WTO终审败诉，2015年4月取消出口关税，5月1日实施资源税改革，政策对冲价格下跌，下半年行业政策及收储可能性增加。
• 行业配置：建议精选个股，重点关注稀土、钨等小金属及新材料方向、国企改革方向、民营转型方向。

推荐组合

核心组合（买入）

• 常铝股份（002160）
• 久立特材（002318）
• 章源钨业（002378）
• 锡业股份（000960）

传统分析框架下建议关注

• 广晟有色
• 江西铜业
• 中国铝业

变革分析框架下建议关注

• 博威合金
• 闽发铝业
• 西部材料

行情回顾

上周市场表现

• 沪深300指数：收报3906.94，周涨幅 2.36%
• 有色金属指数：收报3846.20，周涨幅 4.71%

子板块涨幅

• 锂：周涨幅 23.33%
• 稀土：周涨幅 10.92%
• 金属新材料：周涨幅 9.27%
• 无下跌板块

个股涨幅前五

1. 金瑞科技（27.12%）
2. 天齐锂业（24.98%）
3. 赣锋锂业（20.31%）
4. 东睦股份（19.98%）
5. 正海磁材（18.20%）

个股跌幅前五

1. 章源钨业（-9.89%）
2. 博威合金（-6.51%）
3. 洛阳钼业（-5.84%）
4. 中孚实业（-2.81%）
5. 鲁丰环保（-1.98%）

行业及公司资讯

1. 江西钨业集团：计划累计出资10亿元收储钨精矿，以稳定市场供需。
2. 上半年全国十种有色金属产量：2526万吨，同比增长 9.3%
3. 2015年8月钨精矿指导价：五矿有色维持黑钨精矿指导价11万元/标吨，赣州钨协下调至10.7万元/标吨，降幅 2.7%
4. 日本6月稀土进口量：大幅增加 70%，显示对华稀土采购的持续需求。

金属价格走势

金属	LME价格（美元/吨）	SHFE价格（元/吨）	周涨跌幅
铜	5156.50	37970	-0.73%
铝	1584	11960	-2.41%
铅	1720.50	12800	-1.54%
锌	1857.50	14410	-3.19%
锡	15200	104100	-2.32%
镍	10800	80700	-1.32%

宏观动态

1. 中国外贸数据：前7个月进出口总值13.63万亿元，同比下降 7.3%
2. 美元指数：周涨幅 0.40%
3. 美国非农数据：7月新增就业21.5万，失业率维持 5.3%
4. IMF报告：人民币纳入SDR的评估“仍有大量工作要做”，并建议将现有货币篮子延期至2016年9月30日。
5. 融资融券规则调整：从T+0变为T+1，以限制ETF套利，减少日内价格波动。

估值与评级

证券代码	公司名称	当前股价	目标价	EPS（元）	P/E（x）	P/B（x）	投资评级
002160	常铝股份	10.18	15.25	0.03/0.25/0.39	302.7/41.1/26.3	7.18/2.96/2.66	买入
002378	章源钨业	13.49	20.00	0.07/0.23/0.30	191.5/59.1/45.7	6.03/5.47/5.01	买入
000960	锡业股份	14.95	20.00	0.03/0.35/0.57	499.2/42.9/26.2	2.43/2.17/2.03	买入
002318	久立特材	46.00	60.97	0.56/1.02/1.21	81.5/44.9/38.1	6.44/5.77/5.22	买入

投资建议历史表现

• 2015年5月30日 - 2015年8月2日：连续多次发布“买入”评级，显示对相关个股的长期看好。

风险提示与免责声明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担投资盈亏责任。
• 报告可能涉及公司证券头寸及相关服务，投资者需注意利益冲突。

附注

• 报告由光大证券股份有限公司研究所发布。
• 本报告仅供公司客户使用，未经授权不得复制、引用或传播。