20220102-光大证券-金属周期品高频数据周报_多家央企上市公司出台股权激励方案_24页_2mb

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2021年12月27日至2022年1月2日期间，中国金属周期品市场的高频数据及行业动态。内容涵盖流动性、基建地产新开工链条、地产竣工链条、工业品链条、细分品种、比价关系、外需指标、股票投资建议及风险提示等多个方面。

主要观点

1. 流动性分析

• M1与M2增速差结束连续6个月负向背离，11月小幅收敛。
• BCI融资环境指数2021年12月值为47.13，环比上升7.26%，但阶段性高点已出现在2020年9月底（54.02）。
• M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性。
• 12月螺纹钢价格环比下降2.26%，一年期国债收益率环比下降9.57个bp，二者存在背离现象。

2. 基建和地产新开工链条

• 12月钢铁PMI新订单指数止降转增至28.1%，表明行业需求有所回升。
• 螺纹钢本周价格为4760元/吨，环比下降2.26%，产量为273.38万吨，环比下降0.45%。
• 全国高炉产能利用率连续两周回升，本周为75.79%。
• 水泥价格指数下降1.83%，开工率下降2.48%，产能利用率下降8.2个百分点。

3. 地产竣工链条

• 玻璃、PVC价格环比回落，其中玻璃价格为1856元/吨，环比下降8.07%。
• 钛白粉价格维持不变，但利润环比上升19.27%。
• 挖掘机小时利用数为109.7小时，环比上升0.27%，但同比下降19.52%，反映设备使用效率较低。

4. 工业品链条

• 12月PMI新订单指数连续第二个月回升，但仍低于荣枯线（50%）。
• 电解铜价格环比微涨0.04%，电解铝价格环比上涨1.39%，毛利分别上涨0.40%和6.97%。
• 冷轧钢价格下降1.43%，毛利下降7.14%。

5. 细分品种

• 动力煤价格跌至800元/吨，环比下降14.89%。
• 超高功率石墨电极价格稳定，但利润环比下降7.90%。
• 钴、钼、钨等金属价格环比小幅上涨。

6. 比价关系

• 热轧与螺纹钢价差为120元/吨，较上周有所扩大。
• 不锈钢热轧与电解镍价格比值为0.13，处于10年低位。
• 盘螺与螺纹钢价差为230元/吨，环比下降20.69%。

7. 外需指标

• 美国粗钢产能利用率处于近5年同期高位，为81.60%。
• 中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周为3344.24点，环比上涨1.33%。

8. 股票投资建议

• 航运板块领涨周期股，涨幅达5.88%。
• 钢铁板块中，永兴材料、中信特钢、抚顺特钢等表现突出。
• 多家央企上市公司出台股权激励方案，钢铁行业盈利能力有望维持高位，建议关注方大炭素、方大特钢、新钢股份、宝钢股份、首钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁等。

关键信息

• 流动性指标：M1与M2增速差结束连续6个月负向背离，11月小幅收敛；BCI融资环境指数环比上升7.26%，但阶段性高点已出现。
• 钢铁PMI新订单指数：12月止降转增至28.1%，环比上升2.2个百分点，反映行业需求回升。
• 钢铁价格与利润：螺纹钢价格下降2.26%，利润下降9.4%；电解铝价格上升1.39%，利润上升6.97%。
• 水泥与玻璃价格：水泥价格指数下降1.83%，玻璃价格下降8.07%。
• 外需指标：美国粗钢产能利用率处于近5年同期高位，中国出口集装箱运价指数上涨。
• 投资建议：建议关注钢铁、有色金属板块，特别是受益于股权激励和盈利能力较强的央企上市公司。
• 风险提示：历史数据相关性失效、宏观政策调整、公司经营不善等。

行业与沪深300对比

• 钢铁、有色金属等周期股表现优于沪深300指数，其中航运板块涨幅最大。

投资标的推荐

风险提示

• 历史数据相关性失效：某些指标的历史规律可能不再适用。
• 宏观政策调整：如碳达峰政策对钢铁行业的影响。
• 公司经营不善：部分企业可能因市场波动或成本上升而盈利能力下降。

图表说明

• 图1至图92展示了各类指标的变化趋势和相关数据，包括流动性、钢铁PMI、水泥价格、挖机小时利用数、集装箱运价指数等。
• 表1至表3汇总了各类品种的价格、利润、产能利用率及股票市值弹性等数据。

总结

本报告提供了关于中国金属周期品市场的详尽分析，涵盖流动性、基建地产、工业品、细分品种、比价关系、外需指标及股票投资建议。整体来看，钢铁行业PMI新订单指数回升，多家央企上市公司出台股权激励方案，显示行业盈利能力有望维持高位。然而，部分品种如动力煤价格持续下跌，需关注市场风险。建议投资者关注钢铁、有色金属板块，特别是具备高市值弹性的股票，同时警惕政策调整及公司经营风险。