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华润电力（0836HK）证券研究报告总结

华润电力是中国领先的电力公司，主要业务涵盖火电、风电、水电、光伏等领域。最新研究报告分析了公司近期业绩、未来增长因素及投资建议。

主要投资要点

• 2025年1月业绩：由于春节假期因素，公司1月售电量同比下降47%，其中火电售电量下降11%，但风电增长141%、光伏增长454%、水电增长189%。
• 2024年全年业绩：公司全年售电量同比增长74%，各业务强劲增长；若排除2024年第四季度大额资产减值，预计全年业绩保持良好增长。
• 未来增长保障：2025年煤价下行空间存在，结合容量电价政策，火电盈利将得到保障；可再生能源中风电存量资产受全面市场化政策影响有限，公司盈利能力有望持续领先行业。
• 投资评级：维持买入评级，目标价236港元，较现价上涨31%。

关键财务数据

• 当前股价与目标价：现价18港元，目标价236港元，2024年PE为8倍，2025年PE为75倍。
• 业绩预测：2024-2026年预计归属股东净利润从14,378百万港元增至19,059百万港元，每股盈利、股息率同步上升。

风险提示

可能面临新能源装机不足、电价下行或分拆A股上市进展延迟等风险。

全文总结约450字。