20240911-华源证券-华润电力-00836.HK-业绩再超预期_优质治理能力持续验证_3页_481kb

华润电力2024年上半年中报显示，公司业绩表现强劲，权益持有人应占利润达9363亿港元，同比大幅增长3891%，核心利润亦同比大增2381%。其中，新能源板块在新增装机及电价稳定性方面表现优异，上半年风电、光伏装机容量持续增长，风电电量增长主要得益于2023年投产项目，但受风况略差影响，利用小时数同比下降。尽管风电不含税电价同比下降19%，但电价波动性优于行业平均水平。

火电板块则因煤价下行和机组布局优势，发电量增长34%，单位燃料成本下降，核心利润同比增长274%。公司机组集中于经济发达和供需紧张区域，盈利能力显著高于行业。华润电力转型目标明确，计划2024年投入新能源装机10GW，持续推动清洁化转型。

分析师维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1422亿、1606亿和1828亿港元，当前股价对应PE分别为7、6、5倍。风险因素包括煤价波动、政策变动及市场竞争加剧，重点关注单位装机收益率及新能源装机进度。

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