20231001-交银国际证券-华润电力-00836.HK-会议更新_火电电价下调仍取決于煤价降幅_5页_363kb

报告总结如下：

华润电力8月份售电量同比下降12%，主要是由于天气因素和高基数效应影响。风电受极端天气影响，售电量同比下跌21%；火电受气温低和新能源优先调度影响，虽有环比改善但总体跌幅12%。光伏装机增加，8月售电同比增近两倍，1-8月累计增长81%。公司维持全年售电量增长67%的预测不变。火电燃料成本预计同比下降9%，得益于长协煤占比上升和进口煤成本优势。政策方面，容量电价机制待明确，预计对火电板块有利，但整体亏损面仍存在一定风险，电价下调取决于煤价降幅。公司对绿电交易潜力看好，但目前占比低。维持买入评级和2114港元目标价，市场预期动力煤价进一步下跌将推动电价下调。

关键指标包括：全年火电燃料成本预计降9%，售电量预测增长67%。风险因素包括煤价波动和新能源调度政策影响。公司战略聚焦成本控制和绿色能源扩展。