20220627-华联期货-铜周报_宏观利空影响下挫_补库需求有望回升_9页_833kb

铜周报总结

研究员信息

• 研究员姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询从业证书号：Z0010771

核心内容概述

本周铜市在宏观利空影响下持续下跌，市场情绪偏空。美联储加息预期增强，叠加经济衰退风险，导致铜价承压。国内电解铜库存有所下降，但保税区库存增加，进口窗口关闭影响铜流入。下游需求疲软，但低价补库需求有所回升。再生铜供应紧张，精废差倒挂，部分企业出现减产或停产迹象。

主要观点

• 宏观利空：美联储持续加息，经济衰退预期增强，导致铜价下跌。
• 库存变化：电解铜现货库存周环比减少13.4%，同比增加18.1%；保税区库存小幅上升。
• 价格走势：铜价持续下跌，沪铜主力合约下跌8.76%，伦铜下跌7.01%；现货价格跌幅略小，基差大幅走弱。
• 市场情绪：下游企业采购意愿低迷，市场看空情绪浓厚，但低位补库需求可能回升。
• 预期走势：铜价短期进入震荡筑底阶段，建议空单注意获利减仓，参考区间为60000-66000元/吨。

核心数据一览

基本面分析

1. 价格/价差

• 沪铜：主力CU2208合约周跌幅8.76%，收于63440元/吨。
• 伦铜：周跌幅7.01%，收于8322美元/吨。
• 现货价格：上海市场1#电解铜下跌5810元/吨，报64140元/吨。
• 基差：上周五主力合约基差跌至-150元/吨。
• 精废差：精废差倒挂，广东市场精废差扩大至896元/吨，废黄铜精废差扩大至4213元/吨。

2. 铜精矿市场

• 进口矿市场：TC价格下跌1.4美元/干吨，现货价下跌133美元/干吨，市场成交活跃度稳定。
• 内贸矿市场：20%品位铜精矿系数维持在91%，23%品位铜精矿系数93.5%；价格小幅下跌。
• 市场情绪：受铜价下跌影响，市场悲观情绪浓厚，部分贸易商积极加价收货，但多数持观望态度。

3. 铜供应

• 产量：上周国内精铜产量22.5万吨，较前周增长0.3万吨。
• 进口：进口盈亏处于盈亏平衡附近，进口窗口关闭，保税区清关量收缩。
• 再生铜：再生铜原料供应紧张，价格高企，再生铜杆企业出现减产或停产迹象。

4. 铜库存

• 市场库存：电解铜库存周环比减少，但保税区库存增加。
• 库存原因：交割日影响、市场拿货情绪谨慎，出库减少。
• 广东库存：库存持续垒库，主要因冶炼厂入库量增加，消费低迷。

5. 铜材市场

• 精铜杆：价格涨跌不一，北方市场上涨明显，整体成交表现一般。
• 再生铜杆：价格大幅下跌，供应紧张，部分企业减产或停产。
• 铜板带：价格下跌，产能利用率下降，终端采购意愿低迷。
• 铜管：价格大幅下行，订单减少，市场销售压力大。
• 铜棒：价格延续下跌趋势，供需双弱，企业减产。

铜市一周要闻

1. 东莞能源规划：新增光伏发电装机约42.4万千瓦，2025年达到约80万千瓦。
2. 国常会政策：释放汽车消费潜力，支持新能源汽车消费，取消小型非营运二手车迁入限制。
3. 金砖会晤：习近平强调金砖国家要勇于担当，为世界注入积极力量。
4. 美联储表态：鲍威尔重申将加息抑制通胀，不保证能避免经济衰退。

操作建议

• 空单策略：建议空单注意获利减仓。
• 价格区间：本周铜价参考运行区间为60000-66000元/吨。
• 市场预期：铜价短期进入震荡筑底阶段，关注后续市场情绪变化及政策影响。

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