20220627-新湖期货-衰退担忧持续发酵_铜价大幅下跌_3页_839kb

铜价大幅下跌总结

一、核心内容概述

本周铜价因全球经济衰退担忧加剧而大幅下跌，主要受美国5月通胀数据超预期及美联储加息75个基点影响。市场情绪恶化，原油及铜价同步下跌。此外，美国6月制造业和服务业PMI数据不及预期，美联储主席鲍威尔在听证会上重申抗通胀立场，进一步加剧市场恐慌，导致铜价跌幅扩大。国内铜消费亦受房地产疲弱和季节性淡季影响，表现偏弱。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 沪铜主力2208合约：周五收盘价为63440元/吨，周内跌幅达8.76%。
• LME3月铜合约：周五收盘价为8316美元/吨，周内跌幅为7.16%。
• 铜价走势：铜价跌破前期震荡区间，市场情绪悲观，预计后续将继续下跌。

2. 现货市场情况

• 铜现货升贴水：上海地区报升水100元/吨，广东地区报升水60元/吨，华北地区报贴水20元/吨。
• 加工费：本周铜现货加工费上升0.05美元/吨至73.96美元/吨，主要因部分冶炼厂复产及检修结束。
• 精废价差：因铜价大跌，精废价差持续倒挂，废铜流通收紧，部分废铜制杆企业选择停产，精铜将替代部分废铜消费。
• 进口利润：沪伦比值降至7.6附近，进口盈利窗口持续打开，周内平均进口盈利160元/吨。

3. 库存及基金持仓

• 上期所库存：较前一周增加1916吨至57153吨，上海地区增幅最大。
• 伦铜库存：较前一周下降5000吨至11.3万吨，欧洲、亚洲、北美洲地区库存均下降。
• COMEX铜库存：较前一周下降1306吨至8万吨。
• 保税区库存：增加1.9万吨至21.7万吨。
• 基金持仓：CFTC非商业多头持仓下降847手至5万手，空头持仓增加6294手至7.1万手，净多头降至-2.1万手，显示市场看空情绪增强。

4. 供应与需求展望

• 全球铜矿供应：秘鲁和智利作为全球前两大铜矿主产国，4月产量分别下降1.7%和9.8%，预计5月产量仍将下滑，1-4月累计产量同比下降。
• 下半年供应压力：尽管部分矿山产量释放，但预计下半年铜矿供应压力将逐渐显现，尤其是Antofagasta与日本冶炼厂达成的TC/RC协议显示加工费上涨趋势。
• 需求端：全球经济增长放缓、美联储加息及国内消费疲软将导致铜需求下降，进一步拖累铜价。

三、行情展望

• 铜价短期内预计将延续下跌趋势，市场对全球经济衰退的担忧持续。
• 下半年铜供应压力增加，但需求端仍面临挑战，铜价或将继续承压。
• 市场情绪偏悲观，下游采购意愿未明显提升，现货升水跟随铜价回落。

四、分析师与审核信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• 联系方式：liyaoyao@xhqh.net.cn

五、免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，旨在提供市场分析，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及调研，仅供参考，不保证其准确性和完整性。投资者应独立判断，自行承担投资风险。未经授权，不得翻版、复制、发布或修改本报告内容。