20250407-冠通期货-宏观利空带动商品整体下挫_短期焦煤低位震荡_4页_840kb

冠通研究总结：焦煤市场分析（2025年4月7日）

一、核心内容概述

本报告分析了2025年4月7日焦煤市场的走势及基本面变化，指出宏观利空因素对商品市场整体造成压力，导致焦煤期货价格在节后首个交易日低开后震荡。尽管短期市场情绪有所回暖，但供需宽松格局尚未明显转变，预计焦煤短期将维持低位震荡态势。

二、主要观点

1. 宏观环境影响

• 国际贸易形势恶化：美国对多国加征关税，中国采取反制措施，导致全球贸易环境趋紧。
• 市场情绪波动：节后首个交易日，国内股期两市跳空低开，焦煤主力合约大幅低开后震荡上行，反映市场对宏观利空的消化过程。

2. 期货市场表现

• 价格走势：焦煤2505合约低开后震荡，最终收盘于977元/吨，下跌2.06%。
• 持仓变化：多空持仓均有所减少，前二十名多头持仓减少14470手，前二十名空头持仓减少18070手。
• 市场预期：由于当前焦煤估值偏低，且基本面变化有限，预计短期价格将维持低位震荡。

3. 现货市场动态

• 山西市场：介休主流价格报1140元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。
• 蒙古市场：蒙5#主焦原煤自提价为860元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。
• 基差情况：主力合约期货收盘价为977元/吨，山西介休基差为163元/吨，较上一交易日上涨74元/吨。

4. 供应端分析

• 国内矿山开工率提升：3月28日-4月3日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率环比上升1.56个百分点，达到6.32%。
• 精焦煤产量增加：精焦煤日均产量为76.86万吨，环比增加0.98万吨。
• 口岸通关量上升：4月5日甘其毛都口岸日通关量为181035吨，环比增加63990吨，显示进口煤资源充足。

5. 需求端分析

• 焦企产量回升：下游独立焦企日均产量为64.13万吨，环比增加0.32万吨。
• 钢厂焦炭产量增长：247家钢厂焦炭日均产量为47.53万吨，环比增加0.11万吨。
• 铁水产量增加：247家钢厂日均铁水产量为238.73万吨，环比增加1.45万吨，显示钢焦企业开工继续回升。

三、关键信息总结

四、结论与展望

短期来看，焦煤市场受宏观利空影响，价格出现下挫，但随着环保限产影响减弱，国内矿山开工率和焦企产量逐步回升，现货市场情绪有所回暖。然而，需求端缺乏弹性，供需宽松格局短期内难以改变，预计焦煤价格将维持低位震荡态势。投资者需关注后续政策变化及市场情绪波动，谨慎操作。

投资有风险，入市需谨慎。
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