20210629-华安期货-7月份沪铜走势展望_宏观与基本面利空偏多_铜价大概率走弱_6页_715kb

2021年7月沪铜走势展望总结

核心内容概述

2021年7月，铜价预计将呈现走弱趋势，主要受到宏观面和基本面双重利空影响。报告由华安期货投资咨询部有色金属研究组发布，分析师何磊与闫丰对市场进行了深入分析。

主要观点

宏观面分析

• 美联储态度偏鹰：尽管短期内没有明显的政策调整倾向，但市场普遍解读为“偏鹰”，对美联储宽松政策收缩时机感到担忧。随着通胀交易热度逐步降温，市场对加息预期增强，可能对铜价形成压力。
• 国内货币政策稳健：央行二季度货币政策例会强调保持稳健的货币政策，预计下半年政策不会有大幅调整，市场下行概率较低。

基本面分析

• 供应端宽松：下半年全球矿山恢复加速，炼厂增产动力强，精铜供应量预计增加，对铜价形成下行压力。
• 废铜供应受限：东南亚疫情严重，影响废铜供应，短期内对价格有一定支撑，但整体影响有限。
• 需求端疲软：下游铜材加工市场进入传统淡季，消费表现一般，按需采购为主，短期内消费端难有亮眼表现。

关键信息

供需基本面

• 矿端：全球矿山恢复加速，TC（加工费）回升，冶炼厂利润改善，增产动力强。
• 废铜：马来西亚、泰国疫情严重，影响废铜供应，短期支撑价格。
• 下游：铜杆线材、铜板带材、铜管与铜棒材均面临需求淡季，开工率或继续下滑。

政策与市场影响

• 监管加强：国家多部门联合推动大宗商品保供稳价，包括抛储、严查期货头寸等，旨在打击投机行为，促使铜价回归基本面。
• 市场情绪：政策边际变化对市场情绪影响较大，短期内铜价下跌可能刺激下游补库。

投资策略建议

• 整体看空：建议投资者以看空思路对待铜价走势。
• 套利策略：由于单边策略操作难度大，建议采用套利方式规避风险，可考虑做铜空头配置，并卖出铜看跌期权。

图表说明

• 图1：沪铜主连日度K线图（2021年6月）
• 图2：美国非农就业人数及失业率（2021年6月）
• 图3：美国PCE指数（2021年6月）
• 图4：铜精矿粗炼费（2021年6月）
• 图5：硫酸价格（2021年6月）
• 图6：精铜制杆产能利用率（2021年6月）
• 图7：铜板带产能利用率（2021年6月）
• 图8：铜管产能利用率（2021年6月）
• 图9：铜棒产能利用率（2021年6月）

总结

综合来看，2021年7月铜价受宏观面和基本面双重利空影响，预计将继续走弱。投资者应关注美联储政策动向和国内货币政策变化，同时注意供应端的宽松和需求端的疲软，建议采用套利策略以降低风险。