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沪铜周报总结（6.20~6.24）

一、核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现下跌趋势，但主力合约仍上涨9.03%，收报于63440元/吨。市场受到宏观环境和产业基本面的双重影响，整体表现较为复杂。全球宏观经济环境持续承压，地缘政治风险与美联储加息政策共同导致商品市场情绪低迷。国内消费进入淡季，现货市场交易清淡，以刚需为主。库存方面，LME和上期所铜库存均维持在历史低位，现货仍维持升水状态。

二、主要观点

1. 宏观面影响显著

• 地缘政治风险：俄乌战争持续发酵，对全球市场造成扰动。
• 美联储加息政策：鹰派加息进程加快，缩表政策强化，加剧市场对经济衰退的担忧。
• 全球商品市场：受上述因素影响，商品价格普遍下跌。

2. 产业基本面分析

• PMI数据：中国制造业PMI下行，反映经济活动放缓。
• 美国制造业PMI：同样呈现下行趋势，显示全球制造业景气度下降。
• 供需平衡：2021年全球精炼铜出现短缺，2022年则出现过剩，整体供需关系偏弱。

3. 库存情况

• LME库存：维持在113025吨，基本未变。
• 上期所库存：较上周增加1916吨至57153吨，但仍处于历史低位。
• 保税区库存：维持低位，显示市场对铜的需求依然疲软。

三、关键信息

1. 市场结构分析

2. 图表与数据

• 期货主力合约走势图
• 中国与美国制造业PMI走势图
• ICSG供需平衡表（2021~2022年）
• LME与上期所库存走势图
• 保税区库存图
• 加工费走势图
• CFTC持仓图
• 期现价差图
• 进口利润与盈亏图
• 沪伦比值图
• SHFE仓单季节性统计图

四、总结

本周沪铜市场在宏观不确定性与产业基本面疲软的双重压力下，整体走势偏弱。尽管主力合约小幅上涨，但市场整体仍受到地缘政治和美联储加息政策的拖累。国内消费淡季导致现货市场交易清淡，库存维持低位，现货升水持续。从市场结构来看，加工费回升、CFTC净多单流出、期现价差维持升水、进口盈利和仓单季节性特征均反映出铜市场在当前环境下的复杂状态。投资者需密切关注宏观经济变化和供需动态，以判断未来铜价走势。