20250413-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_推荐扩内需将受益的工程机械_通用自动化_20页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本次周报聚焦于机械设备行业的投资机会，特别推荐了工程机械与通用自动化板块。报告指出，2025年3月挖掘机销量同比增长19%，装载机销量同比增长13%，其中国内销量分别增长29%和23%，显示出国内市场需求的持续高景气。此外，通用自动化板块受关税影响较小，建议关注其超跌后的投资机会。

主要观点

工程机械

• 市场表现：2025年3月挖机销量超预期，Q1累计销量增长38%，行业复苏态势明显。
• 增长逻辑：①存量需求更新替换；②资金端好转；③农村需求高景气。
• 政策支持：预计后续将出台一系列内需提振政策，进一步刺激行业增长。
• 公司动态：工程机械板块密集发布回购计划，增强投资者信心。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等公司。
• 非洲市场：中非工程机械贸易伙伴关系加深，非洲市场对我国工程机械需求增长，成为未来增长驱动力。
• 行业展望：2025年国内挖机销量复苏背景下，板块有望迎来明显的春季躁动行情。

通用自动化

• 关税影响：整体关税对通用设备板块影响有限，除注塑机外，其他细分板块出口占比均较低，且无显著美国敞口。
• 基本面复苏：3月PMI为50.5%，环比提升0.3pct，通用自动化行业有所复苏。
• 细分板块：
  • 刀具：对制造业景气度变化敏感，推荐华锐精密、欧科亿。
  • FA自动化：新能源业务拖累减轻，推荐怡合达。
  • 注塑机：前期被错杀，推荐海天国际、伊之密。
• 投资建议：建议关注刀具、FA自动化、注塑机等细分板块。

农机

• 政策背景：中共中央、国务院发布《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，强调农业机械化的重要性。
• 行业逻辑：
  • 粮食安全背景下机械化率提升，利好农机需求。
  • 以旧换新政策推动大型化、高端化，利好行业集中度提升。
  • 粮价上涨对农民收入有正向影响，进一步促进农机需求。
• 投资建议：推荐中联重科、一拖股份等公司。

半导体设备

• 技术发展：先进封装推动键合技术发展，混合键合设备需求预计达200亿元人民币。
• 投资建议：重点推荐拓荆科技、迈为股份、芯源微等具备混合键合技术的公司。

人形机器人

• 行业趋势：人形机器人商业化加速，预计2025年产量可达千台级别，2026年有望增至5-10万台。
• 产业链布局：
  • T链（特斯拉）：推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、鸣志电器、双环传动。
  • 华为链：推荐赛力斯、雷赛智能，建议关注兆威机电、中坚科技、拓斯达、埃夫特等。
  • 其他链条：推荐伟创电气，建议关注中大力德、长盛轴承等。
• 技术优势：人形机器人对灵巧手、减速器、丝杠等核心零部件需求旺盛，推荐相关企业。

关键信息

• 推荐组合：包括光伏设备、半导体设备、工程机械、通用自动化、锂电设备、油气设备、激光设备、检测服务、轨交装备、仪器仪表、船舶集运等多个领域。
• 重点数据：
  • 2025年3月制造业PMI为50.5%，环比提升0.3pct。
  • 2025年3月挖机销量3.0万台，同比增长19%。
  • 2025年3月动力电池装机量56.6GWh，同比增长62%。
  • 2025年2月全球半导体销售额549.2亿美元，同比增长17.1%。
• 风险提示：
  • 下游固定资产投资不及预期。
  • 行业周期性波动。
  • 地缘政治及汇率风险。

投资建议汇总

风险提示

1. 下游固定资产投资不及市场预期。
2. 行业周期性波动风险。
3. 地缘政治及汇率风险。

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