20201018-天风证券-机械设备行业研究周报_九月工程机械数据超预期_通用自动化板块持续强劲_25页_1mb

报告摘要

机械设备行业分析总结

核心内容

行业趋势：制造业正处在新一轮补库存周期，通用自动化板块持续强劲，注塑机公司估值仍有提升空间。
重点行业/板块：工程机械、锂电设备、光伏设备、激光设备。
风险提示：宏观经济下行、中美贸易摩擦、国外疫情对原材料和出口的影响。

主要观点

通用自动化板块：
- 制造业补库存周期一般为1.5-2年，当前仍处于第五轮库存周期的库存形成/增加阶段。
- 注塑机作为通用自动化的重要细分领域，代表性公司如海天国际、伊之密的PE分别相当于5年历史PE的108%和129%，未来订单持续强劲将推动估值提升。
- 通用自动化设备（如工业机器人、注塑机、金属切削机床等）的产销景气度与制造业产成品存货增速呈正相关。
工程机械行业：
- 9月挖掘机销量达26,034台，同比增长64.8%，预计全年销量将达30万台，同比增速27%。
- 三一重工市占率提升至28.5%，成为行业龙头，其在主机厂和进口替代方面具有显著优势。
- 工程机械行业预计在四季度开始新一轮补库周期，推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密、中联重科、建设机械、浙江鼎力等公司。
锂电设备行业：
- 特斯拉推出4680电池及无极耳技术，推动电池行业设备需求。
- 宁德时代大规模招标，意向订单金额达3.5亿元，对应20GWH需求，预计未来设备采购需求持续增长。
- 推荐先导智能、杭可科技、星云股份等，受益标的诺力股份。
光伏设备行业：
- 晶硅发电成本最低，光伏装机量在“十四五”期间可能超预期。
- 电池片方面，PERC+需求逐渐释放，HIT技术即将大规模应用。
- 组件方面，大尺寸片、半片/三分片、叠瓦等新技术推动设备需求。
- 推荐晶盛机电、捷佳伟创，建议关注奥特维、迈为股份、帝尔激光等。
激光设备行业：
- 激光切割与焊接市场潜力大，未来三年维持高速增长。
- 中高功率激光设备需求显著增长，预计2020-2022年中高功率设备台数需求分别为3.46、4.31、5.38万台。
- 推荐柏楚电子，受益标的杰普特、锐科激光。