20221016-开源证券-机械设备行业周报_企业中长期贷款放量_通用自动化有望迎复苏_15页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

2022年10月16日发布的机械设备行业报告指出，行业整体呈现复苏迹象，投资评级为“看好（维持）”。报告重点分析了通用自动化设备、数控系统及工程机械领域的市场动态，强调政策支持、出口增长、国际标准发布等对行业发展的积极影响。

主要观点

• 通用自动化行业复苏明显：2022年8月制造业数据向好，固定资产投资增速提升，通用自动化上中下游数据均呈现改善趋势。
• 企业中长期贷款放量：2022年9月企业中长期贷款单月新增1.35万亿元，同比多增6540亿元，制造业、基建、社会服务等领域贷款需求强劲。
• 国际标准发布推动国产替代：我国主导制定的ISO23218-2国际标准发布，标志着国产数控系统在国际标准领域实现突破，为国产厂商带来发展机遇。
• 工程机械数据改善：2022Q3挖掘机销量回升，出口表现亮眼，预计四季度将迎来销售小高潮。
• “国四”标准实施影响：标准实施将推动企业清库存、提前采购国三设备，行业龙头有望受益。

关键信息

通用自动化复苏信号

• 上游：交流电机产量同比上升21.5%，增速环比提升7.5pct；轴承、齿轮和传动部件制造PPI保持平稳。
• 中游：工业机器人产量同比下降1.1%，降幅环比收窄7.7pct；金属切削机床产量同比下降13.5%，降幅收窄1.3pct；金属成形机床产量同比下降20%，环比持平。
• 下游：2022年9月制造业PMI回升至50.1%，重回荣枯线以上；新能源汽车产销同比增速维持高位，智能手机产销则出现下滑。

数控系统国产化进展

• 国际标准发布：我国主导的ISO23218-2正式发布，国产数控系统厂商有望受益。
• 五轴数控系统：主要由日、德厂商占据，国产厂商加速追赶，替代空间较大。
• 激光切割系统：中低功率领域国产化率已达90%，高功率领域国产替代空间较大。
• 刀具切割：轻工业和纺织业数控化率提升空间较大，新型复合材料带来增量需求。

工程机械行业动态

• 销量回升：2022Q3挖掘机销量同比转正，出口占比近50%，9月首次超过国内市场销量。
• “国四”标准实施：2022年12月1日实施，短期内企业面临清库存压力，用户可能提前采购国三设备。
• 行业影响：技术储备深厚、产业链整合能力强的行业龙头将受益，行业集中度有望进一步提升。

受益标的

通用自动化设备

• 信捷电气、怡合达、禾川科技、汇川技术、埃斯顿、海天精工、柏楚电子

数控系统

• 华中数控、科德数控、维宏股份、宇环数控、爱科科技

风险提示

• 通用自动化复苏不及预期
• 工程机械企业海外扩张不及预期
• 基础建设复苏不及预期
• 高端数控系统研发及国产替代进程不及预期

行业与证券评级

• 行业评级：看好（overweight）——预计行业超越整体市场表现
• 证券评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform）

估值与分析局限性

• 报告所含分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得复制、分发或使用
• 投资决策需结合个人情况，不构成私人咨询建议
• 报告内容不构成投资建议，不承担因使用报告内容产生的任何损失责任

数据来源

• Wind、聚源、中国机械工业联合会、中国工程机械工业协会、各省财政厅、开源证券研究所